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底层主看新兴行当,康浩平非常可惜A主板超募

  天马资产康晓阳(微博):当我们选择一笔交易或投资时,就选择了一群对手。这是你的选择,与对手无关。每当听到不同声音,那多半来自对手的阵营。对这样的声音,我们要懂得尊重与倾听,而不是切齿或嗤鼻,不只为知己知彼,更因为正是这样的对手才成就我们的得失。若把每个站在对面的人都称作敌人,那狭隘者的敌人将是整个世界。  这几天一直在忙,忙着看法国、意大利、西班牙。不是足球,不是欧洲杯,而是他们的国债。一种你方唱罢我登场的热闹,让人目不暇接,好不紧张。欧元区及欧洲央行的官员们,忙得像热锅上的蚂蚁。三个锅盖七个锅,按下葫芦浮起瓢,一种从未有过的忙乱。

  私募排排网 陈伙铸 

股市打翻身仗的冲锋号已经吹响,楼市逐渐丧失投资价值。

  深圳挺浩投资康浩平(微博):创业板超募1000多亿,如将超募资金分到真正需要小企业每家1个亿,可以有1000家公司上市,或许这1000家公司中真的能够诞生未来的微软?但非常遗憾。

  摘要:部分私募认为2700点左右是底部区域,大盘下探2600点的可能性几乎为零,普遍认为是结构性机会,需要“守株待兔”,其中七大新兴产业依然是私募重点关注板块,容易出现黑马,零售、医药、食品饮料、新能源、节能环保、高端制造装备、高铁等最受宠。私募对通胀持乐观态度,不担忧市场的流动性,对货币政策持谨慎态度,认为房价下跌可能性大,但房价下跌对股市会是一个利好。

国人用钞票在投票,中国正在迎来改革开放历史上第一个真正意义上的财富转换年。

  深圳同威投资李驰:“短错长对”与“短对长错”是证券市场永恒的旋律,但积累财富的永恒旋律只有其中的一个。

  油价上涨是大趋势中的小噪音

未来我们终将面对选择:是购入股票或者基金,分享优秀企业的成长还是分红,还是继续以前的思维惯性:买房,买房,买房。

  看似扑朔迷离的投资投机,一旦将时间座标放大到十年,结果则十分清晰。短线发达是财富毒药,长线发达才是财富秘诀。

  私募排排网:近期由于国际油价上涨,外围股市出现了下跌,对我国市场的影响如何?

这一段时间,不断有朋友、熟人问我“你觉得买什么股票好?”

  星石投资杨玲:银行若行动一致地停发短期理财产品,则实际上相当于取消了可得性很强的一个无风险利率选择,那么现有的低利率环境会加大对市场的影响力。这种预期在资金市场反应比较迅速,我们注意到近日央行发行的1年期央票虽然发行量很大,达到520亿元,为今年5月以来的最高水平,但参考收益率仅为3.4875%,较上期下降了8.58个基点。

  李泽刚:这次外部的一些变化不会对国内形成重大的冲击,对于和聚投资旗下产品而言,投资组合亦没有做调整。如果市场因为这个原因下跌的话,我认为是机会。这只是一个小的微观的因素,是大趋势当中一个小噪音而已。

还有一位朋友把广东珠三角某城市的房子降价卖了,此前半年把他在某一线城市的房价按市场行情挂牌出售,然而乏人问津……

  当然,影响股票市场的因素更多些,但在基准利率变低的前提下,盈利预期不受经济放缓影响而变差的股票,则是值得大家高度关注的类别。

  曾晓洁:我们认为刚开始那一天影响更重要,现在影响的边际效应在递减。如果这种情况不漫游到大的产油国问题不大,但最近一些事件,比如伊朗、沙特都出现这种情况就没法说了。大概率来讲,出现大幅度的下跌可能性不大。我们对未来一个季度谨慎乐观。

股市一直在走牛,从去年的2400点左右走到了近期的3200点左右,虽然很多人不相信中国股市会走牛,但是,这一轮上涨的财富明晃晃摆在桌子上。

  深圳鼎汇盈潘俊辉(微博):涨就除头除尾,跌就由头跌到尾。这个股谚相信很多人都刻骨铭心吧!股市难,更难于农民,大家要有心理准备接下来的日子可能会更难。

  程义全:外围局势的变化对中国社会政局不会产生影响,而即便外围局势真的出现不稳,中国也能够平稳过渡。而且全球来看,中国国家可以享受一个相对高的稳定评分。所以这是一个正面因素。

去年的10月下旬,我在“功夫财经“撰文《至暗时刻,终会过去》,当时中国股市在2500点附近跌宕起伏,市场情绪一度低迷到极点。我讲了两个故事:一段是发生在1980年代末期的深圳股票往事,另一段则是大萧条时期的美股历史。

  深圳晟泰投资薛冰岩:在通胀依然高企的背景下,管理层政策的松动取向,显示对宏观经济走向的忧虑。上周上证指数下跌2.6%,让市场回暖的期待再次陷入冰点。国外市场风声鹤唳,对债务危机的忧虑甚嚣尘上。国内经济在政策调控下持续降温,货币紧缩效果将逐步体现到实体经济上,在国外需求下降、大宗商品价格回落、通胀压力缓解的背景下,市场期待货币放松的实质性信号。

  任云鹤:今年大宗原油的价格可以看高一些,这可能会加大国内通胀的担忧。但如果看长一点,政策已经发生了变化,已经把稳定经济增长放到了很重要的位置,而不是前几个月的通胀。这个事情我们从政策角度来讲影响不大,中性。

我当时在文中写下这样的文字:

  深圳东方港湾但斌(微博):非常多的专业机构倾心小中企业,某个企业可能会异军突起获得大发展,但绝不会是普遍现象。非常怀疑某些企业的商业模式能维持高增长。40倍、80倍、100倍市盈率,要持续多久、多高的增长率才合理啊!股市涨跌最根本的原因是估值。小企业的估值太高了,真想不明白重仓这些小股票的专业机构是怎么思考的!  (陈楚 整理)

  崔军:这些利空使股市下跌,反而提供了最佳买入机会。2008年金融危机反而提供了百年不遇的买股机会,我们在2008年10月买的股票获利都非常丰厚,因此我看好2011年的股市。

那是一个时代的影像,那些勇敢无畏、坚强伟大的人们在历史舞台上留下了努力拼搏、奋发向上的图景,他们最终把国家从萧条中推向繁荣。

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  康浩平:我想事件性的影响总有结束的时候,不可能长期都动乱啥,油价最终是由需求决定的,短暂冲上去几天,几周或几月也很正常。另外,人民币升值不是可以对冲输入性的通胀?或许有问题,但我认为对中国股市影响都是有限的,都不能决定中国股市的运行方向

如果我们遇到类似的情况,我们是否有智慧有勇气重复历史,甚至交出更好的成绩单。

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  2700点相对底部 2011年守株待兔

罗斯福说得真好:让我们联合起来,把恐惧赶走。

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  • 私募基金2009

  私募排排网:您对2011年的行情如何看?

我相信我们是可以的。国人自改革开放以来的四十年间,民间经济力量无比蓬勃,民间智慧高速增长,民营经济具有举世罕见的韧性与生命力,这是我们最引以为傲的力量源泉。

  常士杉:2700点左右是底部区域,大盘下探2600点的可能性几乎为零,股市的行情没有结束!但是,市场普涨的概率不高,主要还是结构性机会。为什么说普涨概率不高。第一,1月的CPI是 4.9,虽然没有过5,但是接下来的形势还是比较严峻,不能说完全可以放心;第二,国际局势比较紧张,对于经济来说,肯定是希望稳定,紧张的局势对股市不利;第三,1月份的贸易顺差大幅下降,这对上市公司的业绩也会有所影响。

经济触及底部反弹区间

  李泽刚:中东北非地区局势持续动荡,通胀忧虑与增长的不确定性使得调控政策难度更大。我们判断未来一段时间指数难以出现趋势性行情。而在两会即将召开之际,我们继续坚持转型带来的结构性机会,在高端装备制造、低空放开、现代煤化工、科技传媒、季报行情等板块进行布局。

时间过去半年,股市已经大涨800点左右,而经济指数也在持续回暖中。4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数为50.8,创8个月新高,四个月来首次处于扩张区间。

  看好全年市场,尤其是指数的机会,如沪深300,走出小阳线是大概率事件,因此维持小牛市看法不变,2011年A股市场走势仍将以2700点起步走出震荡向上的小牛市,但风格面临转换。通货膨胀、经济政策和企业盈利将是影响今年市场节奏的主要因素。

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  曾晓洁:2011年是一个“守株待兔”行情。大的逻辑是,整个经济不会太差,通胀就像大家头上一把剑,通胀没有消除之前,占比比较大的金融和金融相关的板块,比如地产还不是很好,在通胀之后指数空间可能也不会太大,我们选好这棵树,如果市场波动我们会进行调整。

其中,新订单指数小幅回升,创4个月以来最高,新出口订单指数也反弹至荣枯线以上,制造业内需和外需均温和回升。

  曾昭雄:2011国内的宏观经济形势纷繁复杂,核心矛盾在于持续的高通胀和高房价,以及由此带来的强烈社会矛盾。政策方面,宏观调控力度有增无减,在上半年尤为突出,预计上半年CPI不会低于5%,而加息将会有两到三次,存款准备金率也有2个百分点的上调空间。上半年市场将持续震荡调整,难以出现趋势性行情,会有结构性机会和个股行情。

中国经济触及底部反弹区间,楼市似乎也开始回暖。那么,我们的钱往哪里去?是继续炒楼,还是投入资本市场?

  黄弢:今年我对中国的经济增长很有信心,但对股市我们相对保持更偏谨慎的态度,这是我们大体的一个观点。

在我看来,楼市的这一轮回暖疑似假回暖。以北京为例,媒体的消息是“3月份,二手住宅网签量为16051套,环比增加1.4倍”。可是2月份是春节假期,这种比较没有可参考性。

  从两方面来说,第一是市场的特点,第二是我们对市场的投资策略。从市场特点看,我想说兔子尾巴长不了的俗话。很多板块没有2010年那么强,受“十二五”政策规划刺激也好,更多产业刺激也好,会有一个脉冲的行情。不管在什么位置买,你可能需要在相对合适的位置卖掉,因为“兔子尾巴长不了”,这是我在2010年所理解的市场运行大的特点。

深圳同月的一二手房合计成交7639套,环比上涨超过100%,看起来很猛,但是更具说明力的是二手房数据。实际的情况是:与去年同期相比,深圳二手房成交同比下滑19%,整个一季度,深圳二手房成交同比下滑31%。

  从我们的策略来讲,就是“守株待兔”的策略。靠市场不能抓住兔子,因为兔子的尾巴比较短。这样我可以选择一些把握性更大、确定性更强的,因为最大风险是你不知道你要干什么。我要在我的树上等着,抓到这只兔子之后,我先把这个兔子煮了,再等下一个兔子,这是我们投资的策略。

此外,中房指数系统对100个城市的全样本调查数据也显示:2019年一季度百城新建住宅价格指数累计涨幅较去年四季度继续收窄,整体价格较为稳定。单月来看,前两月环比涨幅持续收窄,3月环比上涨0.24%,涨幅在低位略有扩大。

  程义全:2011年需要注意两点:第一,“狡兔三窟”,比如说从格局上讲,不可能一下子到下游,也不可能一直在上游,因为房地产年到年的增长没有之后,对于房地产相关行业的估值就是10倍,不能到20倍以上,所以中游也要做布局。所以这要好好想的事情。

数据告诉我们,房价涨幅在一季度跑输股市涨幅,未来会如何?我的看法是:股市打翻身仗的冲锋号已经吹响,楼市或许正在逐步丧失投资价值。

  第二,兔子的生存法则是“跑的快”。

多因素制约楼市上涨

  任云鹤:2011年是结构性的机会。第一点我们是觉得这个没有太大的系统风险,2000多点,能有风险到哪里去呢?第二,大家关注流动性没有错,我小的时候猪肉可能是1元,现在是8元,猪肉的供需是越来越过剩的,以前是供不应求,涨就是因为货币多了。30年里面,很多东西涨了10万倍都不止。所以我们希望在涨得更多一些,在流动性偏差的时候涨得少一些。

楼市的问题在于被人看得太透,杠杆加得太高,估值已经太高,决策者已经高度警惕。

  我们觉得2003—2007年是中国的“制造年”,很多制造型的公司等在崛起,成为世界的一流公司,包括华为和小的制造公司。从现在开始,或者从过去一年开始,看未来得话,消费会是一个非常大的空间,就像现在大家都玩iPad,都玩奢侈品。收入低的人也在消费升级。

楼市是否上涨与M2的增速密切相关,与政策的基调有关,与人口数量增减有关,与经济增速有关……当然,还有其他因素,本文只说这几个因素。

  还有一个就是中国以前的经济增长方式确实难以为继了。短时间有一些分歧,长期来看,经济结构的转型是非常必要的,我理解的转型有两个关健词,一是节能减排,另外一个就是创新,不要去量化的增长,要有内涵和更集约、具有自主支持的增长。我们未来几年的大思路就是节能消费、创新等方面找方向。

过去十年我国的广义货币增速平均在15%-16%,目前是在8%左右,脚步放慢了一半。这样的变化,意味着“大水漫灌”是不存在的,没有货币的汹涌,楼市的发动机已经熄火了一半。

  何震:对2011年行情相对较为乐观。虽不排除一季度受货币快速紧缩冲击A股出现一定程度阶段性回调的可能,但是就全年而言,不会出现大的系统性风险,支持的逻辑主要来自对宏观趋稳的信心。去年大盘蓝筹板块深度回调后风险基本释放,提供了2011年较为充分的指数安全边际,并给诸如交通运输、汽车、金融、装备制造等周期类板块集体纠错的机会。

很多人都认为在中国投资房地产要看政策,那么,政策是怎么样的呢?主基调是“稳地价稳房价稳预期”,不能大涨,不能大跌,所以,很多地方在楼市下滑的趋势下只能不断出台“滴灌”式救楼市的政策,绝对不敢大刀阔斧高调喊出“去库存”。只要能稳住楼市,就算完成任务。

  崔军:2011年行情肯定会好于2010年,人民币不断升值会引发一轮较大的行情。

至于经济增速,众所周知,中国已经从高速增长进入到中高速增长,进入“调结构稳增长”的新常态。

  康浩平:2011年行情大概不会低于2010年的下跌14.3%。我们对行情的基本判断是:第一:2011年肯定不是大熊市,不要过于恐慌,不要过分杀跌。第二,2011年至少是个震荡市,要敢于买跌,不能过分追高。第三,可能是个大牛市,是因为房地产出来的资金可能去追逐8倍的蓝筹股的缘故。

开发商现在要完成的阶段性历史使命有两个:

  防守反击寻结构性机会 新兴产业最受宠

其一,尽量多买地,以缓解地方政府的财政窘境,在这个语境下,地方政府会予以适当配合,所以,某些地方出现“地王”实在一点也不意外。

  私募排排网:2011年看好哪些板块的投资机会?

其二,听从协调不降价,稳住房价,慢慢消化存量,为地方经济脱虚入实提供保障,尽量平稳实现过渡。

  常士杉:整个七大新兴产业都是未来重点关注的投资方向。一方面,政策支持力度没有降低,国家将其定位为战略方向,而各地都在准备一些扶持政策,比如山西就打算对重工产业推出一些扶持政策,而浙江在新经济方面也会有些政策,政策方向决定了未来高铁增长的空间不会小。

至于炒房,或者说以炒房来获取收益,可能会非常艰难,亏本不敢说,但是投资收益可能会不尽如人意。

  在我看来,高铁建设相关和高端装备制造类股票是今年的主线。这是用排除法来找到的。我们一个个来说:创业板等小盘股,权重不够,做主线太勉强。再看金融板块,估值确实不高或者说被低估了,但是至今不涨说明了它们的低估值并没有被市场认可,一方面盘子过大资金面吃紧,另一方面成长性不确定也限制了股价的表现。地产板块,调控压制太明显,不踏实;水利、农业等股票,最近已经涨了不少了。一个个行业排除下来,也就高铁还有高端装备制造比较合适。如果用明、后年的市盈率来考虑,其实估值水平不算高。考虑到成长性,作为市场主线是有资格的。

股市王者归来确凿无疑

  李泽刚:投资策略应以防守反击为主。防守就是寻找低估值、低股价的品种进行配置。主动出击的方向核心则是政策导向。

中国人手里的钱正在奔向何方?数据会说话:

  今年结构更重要,截至1月底,和聚系列重点配置了电子器件、建筑建材、酿酒、商业百货等。对后市比较看好大宗商品、保险、高端机械制造、通信传媒,部分消费医药股票。

深交所4月3日发布数据,3月深市新增开户数299万,比2月的143万暴增了109%。

  黄弢:今年市场比去年市场更难做,因为2010年的市场是大范围的结构性行情,除了周期性品种以外,其它以医药、零售、商业、食品饮料,包括新兴产业为代表的大板块都有非常好的机会。而今年是在调结构的基础上进一步调结构,在确定性行业成长里想做到去年那样的融资都不太容易。去年内需型行业板块市场已经给了比较高的估值,在今年大范围流动性收缩的情况下,估值的提升是有限的。

另外,3月有2632万户参与了交易,持股户数3988万。如果深交所口径与中国结算一致,那么,这些数据已经超过了2015年5月高峰时的数据。

  我们重点配置零售、医药、食品饮料,包括新能源、节能环保类的公司为主,这占到我们80%的配置,房地产和银行占我们的配置微乎其微。

从股价来看,深市平均股价从2月份的10.18元涨至3月份的11.17元,涨幅为9.72%。股市王者归来是确凿无疑的,4月4日,沪指收盘再次大涨30点,剑指3250点!

  程义全:2011年我认为上游、稳定成长的消费类和下游新兴技术产业估值都是相对合理的,如果有机会就是相对均衡的投资机会,就我们而言,我们不会特别布局在某一个板块,某一个领域,这是看一年。

国人用钞票在投票,中国正在迎来改革开放历史上第一个真正意义上的财富转换年。越来越多的人在思考:是不是要减仓或者不再购买房子,而考虑买一点股票、基金。

  如果看三年,也是比较明确的,稳定成长的行业一定会大比例地胜出。比如品牌服装、食品饮料、医药等很多,现在2011年25—30倍的估值,很合理。

A股曾经伤透了万千股民的心,它的“牛短熊长”,一些害群之马的内幕交易,暴涨暴跌的惊骇场面,都让太多人在股市的K线图面前瑟瑟发抖。

  任云鹤:我们在未来两三年里的大体配置其实就是医药、环保和创新类的。如果年内房价有下跌或者有下跌的趋势,我们有这样的判断,我们肯定会加周期类品种,比如房地产、有色、煤炭等,当然,我能不能有这个准确的判断不知道,是我的一个投资方向。

不过,未来我们终将面对选择:是购入股票或者基金,分享优秀企业的成长还是分红,还是继续以前的思维惯性:买房,买房,买房。

  曾昭雄:规避宏观调控力度大的相关行业,以抗通胀,抗流通紧缩为主线,精挑个股,挖掘拥有稀缺的定价能力和超常规盈利增长能力的强势企业,看好大消费,新兴支柱产业,节能环保,智能电网,软件。

我的建议是:普通人不要直接买入股票,可以借助定投基金,或者委托专业人士入市,但是一定要和资本市场发生关联,不要错过这一轮康波。

  崔军:人民币升值受益板块以及价值被低估的板块,如房地产、航空、银行都有机会。

选择比努力更重要,人人都知道的发财之道未必真能发财,比如投资楼市。大多数人不敢行动的时候,请你一定要想办法站上赛道。

  投资符合国家新经济增长模式,且具有长期发展潜力的上市公司:比如涉及衣、食、住、行、乐的相关连锁通路商;具有高市场占有率的日常消费性企业,具有区域独寡力的企业,具有定价能力的企业;金融业,国家扶持的企业,具有成本竞争优势的企业;我们也看好那些拥有德才兼备且重视股东权益管理层的上市公司。

牛市激活沉睡账户

  康浩平:我认为2011年或许有系统性的机会,也就是说。不但非周期有,周期性股票也有机会,特别是低估值的蓝筹股,基本封杀了大盘的下跌的空间。而那些2010年炒过头的医药,消费,信息产业等,必然出现分化,但最近几年在中国经济转型的大逻辑的情况下,这些板块的优质个股,有机会走出来的,有机会穿越周期,即使大盘不是很好,只要不出现2008年就足以。

为什么在目前这个阶段我这么看好股市?因为中国股市在这个阶段估值实在太便宜,因为中国经济正在加速进行动能转换。

  通胀低于市场预期 处于可控状态

中国股市到底有多便宜?姜超博士给我们算了一笔账:

  私募排排网:您如何看2011年的通胀水平?

股市的估值目前还是十二三倍:

  常士杉:通胀造成近期不断加息,以及越来越严重的货币紧缩。不过通胀并没有市场预期得那么厉害,虽然投资者对未来的CPI还有忧虑,但是上涨预期已经基本被市场消化掉了。通胀的矛盾是中国经济转型期必须经历的阵痛。股市会提前反映出这种阵痛。这个是不可避免的,像美国、日本这些发达国家之前也经历过这种阵痛。

国债利率3%,倒算相当于30倍估值;余额宝收益率是2.5%,倒算下来是40倍估值;黄金是只能够抗通胀,通胀率2%,倒算下来是50倍估值;房子是最贵的,租金回报率是1.5%,倒算是60倍估值。从全球的比较来看,A股也是相对最便宜。

  通胀处于高位运行可能性很大,但国家目前已经开始对物价进行调控,并采取了行政性手段,是可以看到效果的,通胀会高企,但不会演变成恶性通胀,会处于政府可控制范围。明年的通胀没有市场一般预期高,它不会表现得这么厉害,已经见顶,明年在3.5在4.5之间,不会涨多少。

A股不但最便宜,而且已经通过这一轮上涨,充分激活了人民群众参与的热情,这才是最重要的。

  崔军:我认为政府控制通货膨胀是必须的,通货膨胀太厉害会影响股市,缓慢的通货膨胀反而会出现大牛市。

除了便宜,还有不少企业在过去十年是一直赚钱的,但是因为估值不高,所以虽然盈利增长了两倍,但是估值却在下跌,市场的不理性已经到了极端的边缘,当然,目前的估值稍稍有所反弹。

  每个国家都会有通货膨胀,我记得1988年那时的工资100元算高工资,现在工资起码涨了20倍到50倍,这就是通货膨胀,所以我们一定要去投资,不然就算你现在有一个亿,20年后也不值钱了。20年后工资有可能是4万元~25万元一个月。

此外,中国经济正在加速进行动能转换,一些传统的制造业正在纷纷倒下,但是一大批优质的先进制造业企业、科技企业、服务业企业正在快速崛起。

  流动性困扰市场 关键取决于赚钱效应

我们一方面要惋惜传统制造业的日渐衰落,与此同时,又要看到在粤港澳大湾区这样的区域,与科创有关的企业正在雄起,并且正在创造奇迹。

  私募排排网:您如何看2011年的货币政策和流动性?

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  常士杉:今年加息加个两三次是正常的,政府一直都在关注通胀问题。加息还是为了收缩流动性,现在政府的意图比较明显,就是要控制流动性和将地产的价格打压下来,好让整个经济平稳运行,同时也是为了转型需要。

关注与科技有关的企业,关注那些扎根于于市场经济氛围更为浓厚的企业,通过正当渠道获得优质股权,分享中国经济增长的红利,这一波毫不逊色过去十多年楼市的投资机会摆在面前。

  至于流动性问题,在我的投资策略中,是永远都不看到的,因为流动性看不懂,比如你不知道热钱进来了多少。只要市场有赚钱效应,流动性就不存在问题,但跌到2300点,流动性自动就没了。

中国已经放弃了大规模的货币刺激需求方式,而是聚焦问题本身,约束货币、减税改善供给,希望实实在在让普通民众和企业获得实惠,这也是股市上涨的秘密之一。何况,未来还有降息降准的可能性。

  李泽刚:对货币的调控力度和频率都创历史新高,这其中的准备金率,调整次数以及对地产的行政调控力度,都较我们的预期更高。主要原因在于通胀预期,同时它也是今年经济的主题词和关键点。

当然,中国股市不断完善发展的道路还很漫长,不过,它在2019年以来正在重塑形象,正在迎来更多开户者,甚至激活了很多沉睡的账户是不争的事实。

  目前困扰市场的依然是流动性问题。从资金面来讲,一季度的信贷虽然很高,但是中央控制通胀和房价的决心很坚定,存款准备金率再度上调。市场将持续在紧缩预期中震荡不定。从股票供应来讲,新股发行的速度一直没有慢下来,存量资金的不断分流将使得整个中小市值股票逐步向历史均值回归,例如食品饮料平均20 倍市盈率,医药平均25 倍市盈率。

最后讲一则旧闻:在1979年的美国,由于股市多年不涨,《商业周刊》写下了《股市已死》的文章,作者认为买房才能抗通胀,买股票跑不赢通胀。

  现在又出现了一个新的分流资金的因素------新三板试点即将扩容,散户可以直接参与投资,对市场的资金分流在所难免。在资金面趋紧的情况下,选择个股和调整持仓结构就显得更加重要。

然而,美国股市随后启动超级大牛市,到目前为止股市的涨幅是25倍,房子一共就涨了大概5倍,两者差了20倍!

  崔军:股市不缺钱,现在就是钱太多了,政府在控制流动性,对股市短期会有影响,但我认为,投资伟大的企业跟流动性没关系,我们只关心企业为我们挣到了多少钱。

2019年是不是中国人的财富转换起点年,让我们拭目以待。

  现在外面的钱太多了,国家在控制,如果这些资金都流入股市,那么A股将出现一轮井喷行情。

  康浩平:虽然连续上调存款准备金率。但流动性依然充裕,况且资本市场与货币市场并没有完全打通,所以,货币市场资金的紧张并不一定代表资本市场的资金一定紧张。中国资本市场从来不缺乏资金,当赚钱效应出来之后,源源不断的资金会流入资本市场。

  当然,不可否认的是,扩容压力特别是创业板的高速发展,会分流资金,会对市场信心层面产生影响,特别是竭泽而鱼的圈钱,而又不出台扶持资本市场的政策,或许真的会对市场信心产生重大影响,进而导致流动性枯竭,那么资本市场确实严峻。

  政策进观察期 两会议题或成热点

  私募排排网:“两会”召开,您认为政策面会有何变化?“两会”相关板块会有机会吗?

  常士杉:我最希望看到的是“两会”能对经济转型规划做更细致的安排。从去年下半年开始,经济转型包括七大新兴产业规划等政策就得到市场关注,但条款都很粗,没有细则。如果能知道七大新兴产业的具体振兴规划,财政扶持的力度有多大,整个蛋糕如何切分,这是最好的消息。

  另外,房地产调控也非常重要。现在包括深圳、上海的房价都已出现松动,这是好事情,但是政策的持续力度有多强、未来趋势如何,还需要进一步关注。

  李泽刚:政策在接下来的阶段逐步进入观察期,这段时间应以"维稳"二字为主。维稳体现在对猛烈紧缩政策的审慎评估上,比如是否会打压实体经济的发展。因此接下来的2~3个月期间,包括两会及以后,市场急速收缩的状态将得到缓和。再结合每年年初的布局,一些主题板块,如两会议题有可能成为市场热点。

  康浩平:我们的投资不看两会,也不看奥运与世博,因为奥运2008年在北京开,2009年还在北京吗?这个东西不是我们的投资的逻辑。我们需要做的工作是,找出那些优势行业的持续增长的个股,买入并持有他,适当波段,坚持,耐心,总有回报的。而大盘我们不需要关心太多,只要不是2008就足以,震荡行情结构性机会比比皆是,那里没有好股票呢?问题是缺乏发现好股票的眼光。

  一般来说,两会期间,农业等板块面临一定的机会,我们也配置一些。但我们不会因为开会而买,而不会因为开完就卖。

  房价大跌股市大牛 小跌小牛 不跌不牛

  私募排排网:您如何看房地产调控问题?如果房价下跌,市场会否就会出现机会?

  常士杉:2011年一线城市楼市至少要跌10%~15%。只要楼市下跌,通胀因素就可以消化,国家就不会紧缩了,央行也不会加息,人民币也不会这么快升值,而这些对大部分企业来说都是利好,因此“(楼市)大跌(股市)大牛,小跌小牛,不跌不牛”。

  李泽刚:我认为虽然房地产会下跌,但仍然保持比较高的仓位。这是因为,现在中国资本市场差不多二十年,这是中国经济腾飞的二十年,也是居民财富爆炸式增长的二十年,也是资产价格大幅上涨的二十年, 从目前的资产价格体系相对指标来看,股票市场已经形成了整个资产价格体系当中的一块洼地,所以对未来股票市场趋势还是很有信心的。

  目前这个阶段,我们的投资分为两部分:第一是今年会涨的板块比如商业。另一类则是进攻性的资产,看好行业景气度和公司增长速度超过预期的公司。

  曾晓洁:地产问题比较复杂,经过这么多年的发展,政府的政策是在通胀、地产、经济发展之间做摇摆,就是所谓的“走纲丝”。 地产在现在的政策打压下房价出现一定的下跌,现在的政策M2来讲,政策周期时间不会太长,但国家左手压地产,右手宽财政,很多地方性支出的项目,比如铁路、基础设施建设等等,房地产没有什么问题,否则地产整个下来对股市会是一个好事。

  我对上半年的行情的判断不在房地产这条线,现在房地产的线是去年行情的一个主导因素。去年4月份地产政策出台以后,现在所有的估值非常低。

  今年目前到未来一个季度,我不太敢说,我觉得第一季度通胀边际效应会递减。会有一个周期机会,但是不是像大家说的金融、地产,而是建材、高铁和制造、化工等。

  黄弢:没有买房子的人会想政府出台这么多政策,房价会跌,买了房子的人会认为房价不会跌。对重大的股民来讲,虽然这种跷跷板的关系不一定在必然短时间内发生,但从两个角度分析,一是从实体经济角度来讲,房价下跌对实体经济不会造成损害,这是政府调控的大前提,从投资人信心或者从政府调控带来估值的角度,大家的预期下降,房地产调控的预期也下来,这对房子调控和各种资产的估值下来对市场来说都有好处。

  程义全:房地产有着十年的大趋势,使中国消费大众改变消费投资行为习惯需要一个过程,有可能真的房地产价格出现拐头平稳或者阴跌,才会导致普通的投资者在财富分配上进行结构的转换,这可能需要假以时日,在这两三个季度可能很难发现,更多是同向的效应,而不是替代的效应。替代的效应有可能在2012年或者2013年。

  相对应中国,大的方向可以看出,房价和相关其它资产应该下跌,绝对价格也许在短期,比如今年或明年是应该跌的,相对价格是一定会跌的;劳工成本是会上涨的。对资本市场的影响,不能用利还是空去讨论。它对整个中国经济转型的影响是非常深远的。房地产作为主导产业,它带动了十多倍PE的一大批周期股的成长,一旦房地产行业下降,这些周期性行业到底怎么走需要思考。新兴产业怎么走,它以什么样的形式发生转变,投资机会在哪里?这都需要有很多的思考。

  真要下跌的时候,资产的同向效应也会下来,目前环境下紧缩政策如果不更改的话,这个假设很重要,更改完了我们要重新去找,如果不更改的话,我相信房地产的绝对价格还是一个比较可观的跌幅。真要跌到15%、20%、25%,我想不是替代效应可以涵盖的。

  任云鹤:如果房价跌5%—10%,或者有跌的放量趋势的话,股票肯定是很正面的。但长期看有量和度的问题。

  也就是说现在静态地看,虽然货币在从紧,但货币存量非常大,房子这么空,房价依然很高,包括通胀这么强,资金压力越来越大,房价降下来以后,股市有一定的替代性,但如果房价跌狠了,过了度,就有可能出现2008年那样,房子便宜的时候我的钱也少了。

  崔军:我觉得大家要顺应潮流。上海房价从2000年涨到现在涨了10年,有些房子涨了10倍,没有只涨不跌的道理,所以大家要保持谨慎;股票从2000年收盘2073点到现在也就上涨了40%左右,所以说未来10年股票的机会绝对大于房地产。我记得上世纪九十年代到海南炒房,没及时退出的资金都亏得一塌糊涂,房子没人住,空置在那里养猪。

  部分私募认为2700点左右是底部区域,大盘下探2600点的可能性几乎为零,2011年A股市场走势仍将以2700点起步走出震荡向上的小牛市,但风格面临转换。普遍认为是结构性机会,需要“守株待兔”。通货膨胀、经济政策和企业盈利将是影响今年市场节奏的主要因素。

  其中七大新兴产业依然是私募重点关注板块,认为容易出现黑马,零售、医药、食品饮料、新能源、节能环保、高端制造装备、高铁等最受宠。

  私募对通胀持乐观态度,认为通胀会低于市场的预期,而且边际效应会递减。

  私募不担忧市场的流动性,认为股市不会缺钱,但对货币政策持谨慎态度。

  私募认为认为房价下跌可能性大,但房价下跌对股市会是一个利好。

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