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基金保险资金重仓股争上龙虎榜,险资和基金倾

  约定收益率目标未实现 冲刺年底排名战

  □本报记者 丁冰

  □本报记者 丁冰

  □本报记者 丁冰

  8月率先公布的经济数据意味着经济探底之旅仍将继续,但基于基本面弱势或倒逼新一轮经济刺激政策出台、9月股市有望出现超跌反弹的预期,部分保险资金已开始通过优选基金把握可能出现的一波反弹行情,其中,一些蓝筹风格基金被纳入其视线。

  临近年关,各机构的投资收官之战渐入高潮,基金排名争夺日趋激烈。翻阅近期龙虎榜名单可以发现,一些中小盘股表现抢眼,而这些股票大部分都是基金重仓股,机构对这些股票大举买入或卖出,显示出基金年底排名战的日趋激烈。

  临近年底,全年收益率目标尚未实现,这是保险机构两年来没有遇到过的情况。“现在我们主观做多的意愿十分强烈,每天都在搜索政策微调的消息。只待明确政策转向信号落地,借着前期反弹积聚起来的人气,我们要在股市里拼一把。”某保险公司人士如是说。

  与此同时,在心态上已逐渐告别股市崇拜、转向追求绝对收益的险资更是花大力气在固定收益领域挖掘机会,着手布局信用债、挖掘创新型债基等优质品种,期待尽快锁定中长期收益。

  值得注意的是,在这些表现耀眼的中小盘股股东名单中,发现了保险资金的身影。险资在年底同样面临考核压力,因此有保险机构专设“绝对收益账户”,为最终成绩增光添彩。而这些涨势凌厉的中小盘股票也体现出保险机构独特的选股能力。

  市场人士表示,依靠“独门股”和灵活的仓位策略,在市场震荡中,基金的排名战已经打响。今年基金和保险机构一起打响年底的收官之战,两股力量的共振效应将使今年底很有看点。未来如果外围环境稳定,国内政策转向明确,多数机构为减少亏损或冲刺排名而做的努力将带动市场有所表现。

  优选蓝筹风格基金

  基金重仓股表现抢眼

  险资热盼市场机会

  保险资金自二季度以来一直看空市场,并纷纷下调权益类投资仓位。至三季度,这一基本判断仍未有根本改观。“但从交易的角度出发,9月股市出现超跌反弹的概率较大,需要提前准备捕捉一些机会。”某中型保险机构投资人士称。

  3日,东方金钰继续向上冲高,接近涨停,排名沪市龙虎榜第一位。作为王亚伟执掌的华夏策略和华夏大盘精选的重仓股,它的表现惹人瞩目。不过,这只是上周发力的王亚伟概念股中的一只。

  在2009年的小牛市和2010年的震荡市中,保险资金把握住趋势,取得不错收益。但2011年特别是三季度的震荡下跌令险资的日子变得艰难。

  沪深股市自今年8月中旬反弹未果之后持续震荡下行,但在大盘逼近2000点时,抄底资金逐渐增多,市场反弹欲望渐起。上述人士指出,由于宏观数据、上市公司业绩等不利因素已被反映,而大盘也已处于2000点整数关口的关键位置,不排除有维稳资金进场护盘,市场可能会出现一轮反弹行情。

  2日,岳阳兴长遭遇机构追捧,封上涨停,进入深市龙虎榜榜单,背后的股东名单中,华夏策略和华夏大盘精选赫然在列,是华夏独门股。

  某保险资产管理机构人士介绍,今年初市场普遍认为全年股市将前低后高,公司决策层对市场的判断也较乐观,因此和委托方协定的收益率目标相对较高,不料三季度通胀不降温,股市大幅下挫探底,实现收益率目标变得困难。

  此外,由于已公布的8月经济数据逊于预期,三季度经济企稳的期望落空,市场对新一轮经济刺激政策出台的预期增强。“地方融资平台和房地产调控两个政策困境不解,经济探底趋势短期内难有实质性改善。但政策着力点或将重点通过刺激消费来缓解经济下行风险,这其中就孕育着结构性行情。”该人士表示。

  尽管大盘上周弱势整理,但王亚伟概念股却逆势上涨。大连热电、葛洲坝先后飙升,在市场的下跌中显得非常抢眼。东方金钰、乐凯胶片、广汇股份等也纷纷走强。在这些重仓股带动下,华夏策略和华夏大盘精选排名再上一步。截至12月3日,华夏策略和华夏大盘精选涨幅分别为2.07%和1.16%,华夏策略年内净值增长为34.7%,华夏大盘精选净值增长为29.73%,在全部偏股型开放式基金中分别暂列第二位和第三位,而在两天前这两只基金的排名是第三位和第十位。

  尽管10月以来反弹行情逐步展开,险资的浮亏迅速收窄,但截至目前,几家保险机构已实现的投资收益率与年初和资金委托方签订的协议目标还有距离。“尽管在理性层面,我们明白,由于外围市场剧烈变动,年底资金回撤趋势较强,但在主观意愿上,我们更想看多、做多,不愿轻易放弃。”上述人士坦言。

  基于上述判断,该人士所在的保险机构已开始通过优选基金把握或将出现的阶段性行情。“一些重仓权重股的基金可能是当前比较好的品种。蓝筹风格基金在8月大幅下跌,风险释放充分。更重要的是,进入10月,创业板和中小板股票将迎来解禁潮,这也使得此前投资以中小盘股票为主的成长类基金而获利的资金转向蓝筹风格基金。”该人士分析。

  这两只基金中,广汇股份是第一重仓股。广汇股份近期一直保持强势,并且在11月12日至17日的暴跌中表现出极度抗跌。进入四季度以来,广汇股份已经连续大涨50%多,截至12月3日收盘,广汇股份股价仍旧保持在47.13元的高位。同样被王亚伟重仓的中恒集团在近期也走出井喷行情。

  此番情形与今年6月末相似。出于半年报做账的需要,再加上当时通胀可控的预期一度转强,险资6月曾连续加仓百亿元,成为年中逾百点反弹行情的重要推手。

  挖掘创新型债基

  除了王亚伟的股票外,近日涨幅居前的股票几乎都与基金相关。其中,2日盘面上的中创信测、国统股份、光明乳业、钱江水利都曾涨停或盘中触及涨停,而大恒科技、江淮动力、乐凯胶片等都在盘中异动,涨幅分别为7.32%、3.72%、4.63%。3日深振业A、中集集团遭遇机构抢筹,涨幅达8%多。

  “不过,实现收益率目标还需要市场条件配合,下一步就看存款准备金率是否会下调。”上述人士称已了解到银行会在年底用足贷款额度。近日央行扩大了M2余额核算口径,这为未来“下调存款准备金率但同时扩大存款准备金缴存范围”的政策组合提供了可能。央行近期表示将调整差别准备金政策的有关参数,业内认为这有助于适度放松差别准备金政策对银行信贷投放的约束。

  在希冀反弹的同时,对中长期行情依然保持谨慎的保险资金还是将更多的精力放在了固定收益市场。

  翻阅表现抢眼个股的前十大股东名单可以看到,中创信测有华夏平稳、海富通精选;国统股份有华夏成长以及华宝兴业、嘉实等基金;光明乳业有华夏收入、海富通精选;钱江水利有华夏系与鹏华盛世创新;大恒科技有工银瑞信精选、华夏红利;江淮动力有华夏系、中邮系等多只基金;乐凯胶片则全部是华夏系基金。深振业A除了华夏红利和华夏复兴外,还有信达澳银领先增长;中集集团则有易方达系、博时新兴成长和光大保德信优势配置。

  “本次市场反弹就是基于货币政策微调的预期。如果下一步政策落实,借着前期积累的人气,我们会抓住机会拼一把。”该人士表示。

  在货币市场基金和银行理财产品收益率逐步回落、吸引力下降的同时,部分具有较高约定收益率的债券基金对避险资金的吸引力也在相对提升。其中,分级债基和封闭式债基等创新型债基便是险资关注的重点。某保险资管公司人士介绍:“上半年,创新型债基取得了骄人成绩,虽然近期债市出现了调整,但基于股市的低迷和资金面的放松趋势,我们认为创新型债基仍然具有投资价值。”

  对此,市场人士表示,一直以来基金重仓股就是市场重点挖掘的对象,而随着年末基金排名战的打响,基金重仓股更是市场追逐的焦点。

  明星投连险开放申购

  封闭式债基有两大优势,一是可以将投资债券组合久期和封闭期限匹配,做到大部分债券持有到期,由于债券票面利息是确定可以拿到的,规避了市场利率风险。同时封闭式运作可以避免赎回压力,能通过融资回购提高产品的收益率。目前封闭式债基平均折价率为5.25%,为近三个月来的最高,对于旨在锁定中长期收益的险资而言,配置封闭式债基还可以获取一定的超额收益。

  险资拉高“绝对收益”

  泰康人寿有关负责人表示,货币政策有较强的调整预期,尽管市场可能由于受欧债危机等外围因素影响而有所波动,但踏空的风险比参与后波动的风险更大。对于关注长期收益的投资者而言,目前已经到建仓时候。

  分级债基A份额由于具有优先获得约定收益的权利、低风险且预期收益相对稳定等特点,与险资诉求天然吻合。而上半年受到爆炒的分级债基B份额在近期大幅回落后,也仍然是险资遴选的对象之一。“要分析具体品种,一些分级债基B份额经过爆炒后,到期收益率会低于企业债收益率,则认为其被高估;而对于一些持有较多的中低评级债券的债基,收益率较高,持有至到期还是具有一定投资价值的。”该人士表示。

  在中创信测背后除了基金系以外,还有中国太保的身影。而在最近连续涨停、风光无限的抗癌药概念股江苏吴中的股东名单中,中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002账户位列其中。一向快进快出、风格凌厉的泰康人寿早已潜伏在华银电力这只重组股背后。在近日龙虎榜上,新希望、东方市场这些因重组等利好而封上涨停。中国人寿也是早已潜伏其中,而且依旧是分红-个人分红-005L-FH002账户。

  在这样的基本判断下,泰康人寿曾创下8年12倍投资神话的明星投连险产品——“泰康e理财B款”进取型投资账户近日开放申购。该投连险账户基本采取封闭运行方式,这是第二次开放申购,2010年一度开放申购并于当年9月关闭。

  此外,信用债依然是险资青睐的品种。“在目前的宏观经济形势下,债券市场的‘慢牛’格局并未发生改变,随着经济拐点的临近,在反弹初期,受益于企业盈利好转带来信用风险下降,具有信用利差安全垫的信用债表现通常优于利率债,信用类债券基金在未来的投资机会较大。”分析人士称。

  国电南瑞是险资偏爱的一只个股,今年以来一直凯歌高奏。二季度中国平安坚守其中,到了三季度,平安撤离,中国人寿进驻。该股即使在11月股市的急跌之下也表现出强大的抗跌能力表现,最近几个交易日则更为活跃。表现抢眼的金宇集团情形与其相似。

  由于今年股市总体震荡下跌,多数机构陷入亏损。保险机构50%的资产配置于债券市场,三季度以来债市走牛令其收益率明显好转,今年总体收益率目前在3%至4%,仍明显低于前两年。分析人士表示,保险机构不会轻易放弃,仍将为减少股市投资亏损而努力。在基金和保险机构的带动下,市场将继续在沪综指2350点-2650点之间震荡,个股、板块表现将取决于机构的努力。

  机构持有基金情况(单位:亿份)

  保险资金向来以趋势判断精准著称,靠着低位抄底、高位逃顶,大做波段获取收益;由于险资负债周期较长,出于安全性考虑,相对更注重长线收益,因此配置多在大盘蓝筹股上。但实际上,保险资金的选股能力一点也不亚于其选时能力,而且在年末冲高收益率的压力下,一些中小盘股相继发力。

  也有机构人士提醒,由于海外经济存在不确定性,年末负面消息可能加重投资者的担忧情绪,股市的趋势性机会并不明显,目前在策略上仍要防备突发事件的影响。

类型1

  据了解,最后一个季度,部分保险机构设立了“绝对收益账户”,这些账户的资金量从10亿元到30亿元不等,保险机构设立此类账户的目的很明确,就是通过投资股市获取10%的收益,以拉高一年的投资收益率。

  基金独门股冲刺

类型2

  10%的绝对收益,这看起来像个不可能完成的任务,同时和保险资金运用的安全稳健的风格也不大相符。但市场人士分析,险资也有年终考核任务,资产负债匹配与实现投资收益目标均面临较大压力,在年关冲击中小盘股、拉高业绩也在情理之中。

  在保险资金为年初业绩而战的同时,基金也在演绎一年一度的年终排名战。

2012年中报

  投资者“捧场”需谨慎

  近期A股上证综指在2500点一线上下震荡,主板呈滞涨态势,中小板和创业板的表现相当活跃。截至18日收盘,中小板和创业板指数从低点反弹的幅度已分别达8.2%和17.3%,而同期上证综指仅反弹4.7%。

2011年年报

  在年末这场业绩冲刺战中,有不少投资者对不断曝光的独门股心向往之。对此,业内人士表示,一些独门股成为基金等机构追求短期收益的工具,不排除这些机构利用市场效应拉高出货,想要介入这些独门股的投资者需要对个股基本面、走势等有较好甄别能力。

  在中小盘股行情的背后,基金的作用不可忽视。通常由于相关行业政策暖风不断,再加上盘子小、故事多,中小板和创业板很容易成为基金排名战的主战场。

机构投资者持有份额

  此外,相比涨势凌厉的这些个股,那些刚有起色的独门股也值得关注。如新华系独家埋伏的锦龙股份今年让新华基金来回坐过山车,今年以来涨幅仅有2%多,新华系持股数量在一年间未有明显变化。嘉实明星基金经理邵健掌管的嘉实策略增长和嘉实增长基金近两年来一直潜伏于安妮股份,持有流通股的15%,但今年以来该股涨幅仅有20%多,面对海西规划和人民币升值不为所动,近期才刚刚有所表现。

  业内人士指出,在以往年度中,具备高送转、年报业绩等题材的中小盘股是市场反复炒作的题材。虽然今年存在业绩不如预期、“大小非”及高管减持等不利因素影响,但基金对中小盘股仍保持较高热情,成为行情的主导力量。不少中小规模的基金往往在中小板、创业板中寻找独门股并保持较重的仓位,这些独门股股价的上涨对基金净值的提升效应非常明显。

比例

  梳理保险资金的调仓路径发现,险资在季度内偏爱大规模的调仓,抛售一些涨势良好的,进驻一些潜力股,增仓一些已有所表现的个股。分析人士指出,在保险公司四季度新进驻的股票中,很可能会有一些在来年被大规模增持,这或许可作为投资者重要的投资参考标的。

  根据好买基金网数据,截至11月18日,在可比的偏股型基金中(剔除次新基金),华夏策略精选以今年以来-3.49%的累计收益率排在榜首。东方龙基金紧随其后,累计收益率为-4.33%。宝盈资源优选、新华泛资源优势、东方策略成长、鹏华消费精选、华夏收入分列第3至7位。华夏大盘精选以-5.97%的累计收益率回到前十位。值得注意的是,排名第3至7位的基金今年以来的累计收益率彼此相差不到1个百分点,这意味着年终排名战的竞争将十分激烈。

机构投资者持有份额

  

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封闭式(含创新型)

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622.52

60.69%

517.33

59.86%

封闭式

封闭式(传统)

242.14

60.54%

242.40

60.60%

开放式

QDII

5.68

7.63%

4.98

6.62%

开放式

保本型

5.85

3.20%

7.12

3.68%

开放式

股票型

1439.39

19.74%

1501.81

20.25%

开放式

混合型

389.38

10.91%

494.01

13.26%

开放式

货币型

1111.64

51.50%

1041.11

55.11%

开放式

债券型

473.86

45.69%

289.20

42.09%

  制表:曹淑彦 数据来源:天相投顾

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