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和讯经济,景顺GreatWall景类别货币市镇基金3月斥

财政部特别国债的发行使得市场空头气氛浓烈。考虑到利息税减免并不能排除加息的可能以及未来流动性收缩和长债供大于求,我们预计债市将维持弱势调整,我们仍将采取防御策略,久期控制在1年以内,重点配置央票、短融和浮动利率金融债。

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  由于5月份准备金率连续上调和再次加息,货币市场利率中枢再次上升,

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  资金面:下半年银行贷款投放规模会比上半年有显著下降,银行机构对债券市场的资金供应可能超出市场预期。根据测算,三季度债券市场资金供应超过债券发行规模,市场资金面有望保持相对宽松。我们预计债市将维持盘整,目前不支持债市的大幅反弹,我们将采取防御策略,久期控制在1年以内,重点配置央票、短融和浮动利率金融债。

  宏观面:由于近期肉和蛋价格大幅上涨,5月份CPI超出市场预期的可能性较大,同时,5月份投资和信贷数据仍面临继续反弹压力。如果CPI涨幅创出年内新高,这将对市场产生新的压力;我们预计二季度经济增速依然偏快,CPI涨幅偏高,未来1-2个月内央行仍可能再次加息和调整

准备金率连续上调和再次加息,货币市场利率中枢再次上升,新股发行造成回购利率的波动;我们认为市场仍存在较强的加息预期,以及特别国债即将发行流动性继续收紧的情况下,市场将维持弱势盘整格局,随着半年经济数据公布,市场将继续面临调整压力。资产配置方面,将组合久期保持在90天左右,继续保持央行票据的较高配置比例以保持流动性,如果期间有IPO发行时会使回购利率有较大波动,保持部分回购仓位获取超额收益。

  二、未来货币市场展望

  资金面:债券市场的资金面将较一季度有所偏紧,长期债的供求失衡可能更加严重;央行将逐步引导银行间市场收益率走高,因为低利率环境仍会刺激银行的贷款冲动。我们将继续采取防御策略,久期控制在2年以内,重点配置短期融资券、央票和短期金融债,以及适度配置浮息债。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  上半年的宏观数据显示经济增长过热,GDP同比增长11.5%,投资特别是出口对经济的拉动较大,同时,6月CPI同比增长4.4%,M2、信贷等数据都较高,出于对流动性以及经济过热的担心,央行连续出台紧缩政策,包括加息、上调准备金率及减免利息税,债券市场之前已经充分反映了这种预期,1年期央票利率上升至3.22%,回购利率受新股发行影响略有上升。

准备金。

  三、

  三、

货币市场基金投资策略

准备金率和加息,货币市场利率已经上升至相对高位水平,新股发行造成回购利率的波动;我们认为市场仍存在预期年内还有一次加息,以及特别国债即将发行流动性继续收紧的情况下,市场将维持盘整格局,市场的转暖可能要等到四季度才会出现。资产配置方面,将组合久期保持在90天左右,继续保持央行票据的较高配置比例以保持流动性,如果期间有IPO发行时会使回购利率有较大波动,保持部分回购仓位获取超额收益。

货币市场基金投资策略

  由于央行连续上调

  从前四个月的宏观数据看,经济增长偏快,CPI也达到3%的高点,出于对流动性以及经济偏热的担心,央行连续出台紧缩政策,近期再次上调法定存款准备金率和上调基准利率,债券市场出现较大幅度调整,收益率曲线呈现陡峭化趋势,央票利率对市场的导向作用进一步加大,1年期央票利率上升至3.1%,回购利率出现大幅波动。

  从前5个月的宏观数据看经济增长偏快,投资出现反弹且贸易顺差较大,CPI同比增长3.4%,出于对流动性以及经济偏热的担心,央行连续出台紧缩政策,近期财政部酝酿取消或减免利息税,以及即将发行特别国债15500亿元,债券市场出现较大幅度调整,收益率曲线呈现陡峭化趋势,1年期央票利率上升至3.16%,回购利率受新股发行影响上升。

货币市场基金投资策略

  三、

亚洲必赢网址,  二、未来货币市场展望

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  由于5月份

  图:2007年国债全价指数走势

  宏观面:由于近期肉和蛋价格大幅上涨以及低基数原因,6月份CPI超出市场预期的可能性较大,同时,6月份投资和信贷数据仍面临继续反弹压力。如果CPI涨幅持续超出央行的警戒线,这将对市场产生新的压力;我们预计二季度经济增速依然偏快,CPI涨幅偏高,未来1-2个月内央行仍可能再次加息。

宏观调控力度在不断加大,我们预计下半年经济不会出现全面过热,调控效果的显现可能会到四季度。通货膨胀是较大的不确定因素,未来2-3个月CPI仍会高企,三季度末央行可能再次加息。

  二、未来货币市场展望

  一、6月市场运行特征

  一、7月市场运行特征

新股发行造成回购利率的波动;我们认为市场仍存在较强的加息预期的情况下,6月上旬到中旬市场将维持弱势盘整格局,随着新的经济数据公布,市场将继续面临调整压力。资产配置方面,将组合久期保持在100天左右,继续保持央行票据的较高配置比例以保持流动性,适当配置高票息、资质好的短期融资券,如果期间有IPO发行时会使回购利率有短期波动,保持少量回购部位。

  资金面:债券市场的资金面已较一季度有所偏紧,利息税和

  宏观面:三季度经济指标将继续反弹,由于

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  一、5月市场运行特征

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