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资管监管细则释缓市场情绪,非银金融行业周报

行业新闻&重点公司公告行业新闻:央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》;银保监会就《商业银行理财业务监督管理办法》公开征求意见;

原标题:众信金服:非银金融行业资管政策出台 板块迎估值修复中华网

一周市场回顾:本周沪深300上涨0.01%收3492.89,非银金融(申万)上涨2.34%,跑赢大盘2.33个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第2名。其中券商板块上涨0.78%;保险板块上涨4.16%;多元金融板块微跌0.04%。个股方面,本周券商板块中华泰证券涨幅最大,上涨5.46%;保险板块中新华保险领涨,涨幅为11.07%;多元金融板块中江苏国信上涨14.56%,涨幅最大。

    证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》及其配套细公开征求意见;证监会核发1家企业IPO 批文。

一周市场回顾:本周沪深300上涨0.01%收3492.89,非银金融(申万)上涨2.34%,跑赢大盘2.33个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第2名。其中券商板块上涨0.78%;保险板块上涨4.16%;多元金融板块微跌0.04%。个股方面,本周券商板块中华泰证券涨幅最大,上涨5.46%;保险板块中新华保险领涨,涨幅为11.07%;多元金融板块中江苏国信上涨14.56%,涨幅最大。

    券商:本周一行两会针对资管新规接连发布征求意见稿和通知,整体来看“去杠杆、去通道、打破刚兑、严防非标期限错配、整顿资金池”的监管方向不变,但在执行层面上更为缓和。具体来看,包括过渡期内金融机构可发行老产品投资新产品,公募理财可适当投资非标、过渡期内允许银行现金管理类理财产品参照货基估值核算规则等。这在一定程度上缓和了当下非标业务急剧压缩造成的流动性紧缩和信用风险频发的现状。对于券商资管业务而言,相关政策与之前资管新规相比未出现较大变化,因此对于业绩影响偏中性。但这次细则出台一定程度上缓解了市场的悲观预期,有助于金融股估值修复,建议关注龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

    公司公告:中国人寿、中国平安、中国太保1-6月实现保费收入3602、4079.98、1911.20亿元,同比 4.05%、 19.60%、 17.60%;新华保险、海通证券预计2018H 实现归属净利润32.37、30.32亿元,同比 80%左右、-24.64%。

券商:本周一行两会针对资管新规接连发布征求意见稿和通知,整体来看“去杠杆、去通道、打破刚兑、严防非标期限错配、整顿资金池”的监管方向不变,但在执行层面上更为缓和。具体来看,包括过渡期内金融机构可发行老产品投资新产品,公募理财可适当投资非标、过渡期内允许银行现金管理类理财产品参照货基估值核算规则等。这在一定程度上缓和了当下非标业务急剧压缩造成的流动性紧缩和信用风险频发的现状。对于券商资管业务而言,相关政策与之前资管新规相比未出现较大变化,因此对于业绩影响偏中性。但这次细则出台一定程度上缓解了市场的悲观预期,有助于金融股估值修复,建议关注龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

    保险:本周上市险企6月份保费数据相继出炉,2018年1-6月中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险分别累计实现保费收入同比 19.60%/ 17.17%/ 4.05%/ 10.83%,保费收入同比增速进一步回暖。另外,新华保险发布业绩预增公告,预计公司2018年半年度实现归母净利润同比增长80%左右,主要系传统险准备金折现率假设变更的影响。2018年上半年,750日平均国债到期收益率提高4个bp,而2017年则下滑15个bp。基于2017年利率大幅上行,保险公司准备金释放将会持续到2019年底,受益于此2018年四大险企业绩将大幅增长。除此之外,新华保险二季度转变营销策略,大力推进健康险销售,促使保费收入增速逐月提升,保费端也表现突出。受益于资管新规细则出台,板块估值有望修复,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。

    核心数据跟踪截至7月20日一周内,中债总全价指数上涨0.25%;两融余额8961.36亿元,环比下降0.56%。7天银行间同业拆借利率为3.2028%,环比下降4.89个BP。

保险:本周上市险企6月份保费数据相继出炉,2018年1-6月中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险分别累计实现保费收入同比 19.60%/ 17.17%/ 4.05%/ 10.83%,保费收入同比增速进一步回暖。另外,新华保险发布业绩预增公告,预计公司2018年半年度实现归母净利润同比增长80%左右,主要系传统险准备金折现率假设变更的影响。2018年上半年,750日平均国债到期收益率提高4个bp,而2017年则下滑15个bp。基于2017年利率大幅上行,保险公司准备金释放将会持续到2019年底,受益于此2018年四大险企业绩将大幅增长。除此之外,新华保险二季度转变营销策略,大力推进健康险销售,促使保费收入增速逐月提升,保费端也表现突出。受益于资管新规细则出台,板块估值有望修复,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。返回搜狐,查看更多

    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化。

    投资建议业绩预增投资平稳,半年保费持续回暖。1、新华保险发布业绩预增公告,公司利润大增80%,超出市场预期。利润主要受责任准备金计提减少和总投资收益同比持平影响,前者处于评估利率上行期,利润释放有望延续,后者缓解了市场对于上半年保险公司投资端的担忧;2、各公司公布1-6月保费情况,新单保费同比增速降幅持续收窄,二季度边际改善明显,总保费受续期拉动稳健增长。

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亚洲必赢网址,    目前板块PEV 低位震荡,在0.8-1.0倍之间,资管新规细则发布阶段性缓解市场紧张情绪,保险投资端或有改善,加之保费回暖、产品和销售环境优化等催化因素推动,估值有望持续修复,个股推荐新华保险和中国平安。

    券商资管监管细则落地,信用风险释缓下券商估值有望迎来修复。1、证监会发布私募资管管理办法征求意见稿,从统一私募资管业务规则消除监管套利、加强风险防控、细化非标债权投资和流动性等具体指标和监管要求、增加监管规则弹性等方面予以说明,推动券商资管健康发展;2、券商资管起始于2016年中旬,对于通道业务、结构化、资金池等问题均已进行整改,目前券商资管已经进入规范发展期;3、市场对于信用风险的担忧是此轮券商股估值中枢下降的核心,《资管新规执行通知》和《理财新规》缓解非标处置压力,同时银行通过MLF 支持银行投资信用债,信用风险压力有望逐步缓解,券商股的估值中枢有望逐步修复。个股推荐业绩增长稳健的中信证券。

    风险提示:

    1. 市场进一步下跌造成股票质押负面连锁反应,同时自营压力加大。

    2. 监管对保费影响超预期,利率大幅下行。

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