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后期货市场场仍有拨云见日机会,挑选错杀股至

  目前市场的估值已大幅下行,无风险利率也在下降,股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强,在接下来的投资布局中,挑选错杀股显得至关重要。

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   上周,上证综指震荡上行,在连续六个交易日上涨之后,上周五最高触及4184点,不过受到外围股市下跌的拖累随后出现回落,4100点整数关口得而复失。部分公募基金认为,从上周市场来看,救市政策已见成效,但监管政策的重新梳理和市场秩序的全面恢复仍然需要更长的时间。短期而言,后续市场可能仍会有局部的波动,但有基本面支持的个股行情有望展开。

  ⊙记者 闻静 ○编辑 于勇

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   市场预期逐渐趋于稳定

  A股市场不断演绎“过山车”的走势,在多数基金投研团队看来,后市可能仍以震荡为主,流动性过剩驱动的牛市已结束,投资者在大幅震荡的市场中仍应保持谨慎。不过,目前市场的估值已大幅下行,无风险利率也在下降,股市在大类资产配置中的吸引力有望逐步增强,在接下来的投资布局中,挑选错杀股显得至关重要。

  证券时报记者 方丽

   救市政策使得市场预期逐渐平稳。从一行三会出台多项具体措施,尤其是央行[微博]一再表态,将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性,再到公安部严查恶意做空,这些措施给恐慌性下跌的市场注入了强有力的强心剂。

  长信基金[微博]研究发展部负责人高远认为,近期影响股市的主要原因是场外配资盘的清理以及去杠杆化。但他认为,这次清盘的负面影响远远小于前两次,影响时间大概一周左右,最近两天的羊群效应会比较明显,越往后走,影响会越小。

  8月18日被互联网大佬定义为理财节,不过今年理财节很惨烈,两市超过1500只股票跌停,创业板指数下跌6.08%。证券时报记者从各公募、私募基金经理处了解到,短期市场仍有下行压力,但不必过分紧张,市场还需要时间来消化上一波大跌。“下半年市场仍会震荡,向上和向下的动能都不足,更大概率在3300~4200点波动,未来可能有持续性主题走出来,带动大盘走强。”

   诺安基金研究副总监韩冬燕认为,A股预期已经正式扭转。随着指数的回升,杠杆资金平仓压力大大缓解,被动型抛盘基本消失。随着越来越多的个股恢复交易,市场也从原先的变相缩容,回归到正常状态。“总体来看,杠杆资金与持股集中引发的流动性危机最恐慌的时刻已经过去,但这次暴跌对加杠杆的投资者是一次深刻教训,市场信心全面恢复仍需时间,预计经历近期反弹后,股市资金降杠杆的过程仍将延续,行情或有反复,市场短期以震荡格局为主。市场波动趋于稳定,慢牛行情逐步形成。如何在新的市场行情中寻求强有力的支撑点,是接下来的市场亟须解决的首要问题。”

  大成基金[微博]预判,后市可能仍以震荡为主。“去杠杆仍在进行,经济尚未确定见底,市场大概率还将继续维持箱体震荡。预计A股市场估值将调整到2013年1月份的估值水平,即主板在9倍市盈率左右,看好TMT领域和超跌的股票,例如电子行业等。”

  市场信心不足引起大跌

   大成基金[微博]认为,救市政策已见成效,但监管政策的重新梳理和市场秩序全面恢复仍然需要更长的时间。当前重在信心重塑和预期管理,重新唤起改革牛的信心。不管是从中国经济转型、间接融资向直接融资转变的战略高度,还是中期视角下,当前注册制、国企改革顶层设计方案、战略性新兴板、养老金入市、“一带一路”等关键战略均正处于推进的关键期,“改革牛”对于全局意义重大。中长期来看,改革与转型驱动的牛市基础仍在,去杠杆背景下市场将是慢牛行情。

  在大成基金看来,市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、“一带一路”、万众创业创新等多个战略目标,除非市场情绪转好新增资金进入。因此,本轮调整中,只有流动性仍在萎缩,股市可能就会承担较大压力。

  人民币贬值带来的资本流出压力、上周末降准预期落空,以及央行[微博]1200亿逆回购调控力度弱于市场预期等,都是基金公司对昨日下跌给出的理由,也有人士认为重点是市场信心不足引发大跌,短期市场还将继续波动,不过不必过分紧张。

   信达澳银基金表示,虽然投资者信心尚未完全恢复,市场未来存在继续反复的可能性,但对A股市场中期向上的趋势较为乐观,A股中长期慢牛的格局有望确立。

  而在博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]看来,A股去杠杆进程接近收尾,估值或基本面支撑逐渐显现,近期若情绪打压出现大幅下跌,将为反弹行情蓄势。

  上投摩根针对市场大跌给出四个理由:第一,上周五证金公司公告将部分股票划转汇金导致市场解读出现分歧,国家队维稳预期大幅削减,市场逐步回归常态;第二,降准预期暂时落空,市场对于货币政策预期存在不确定性,但未来大概率仍会有降准对冲外汇占款流出;第三,作为当前市场龙头,国企改革股和证金概念股由于前期涨幅过大,昨日集体暴跌给市场情绪造成压制;第四,昨日早盘人民币汇率跳水导致贬值预期再起,随后即期价格回升趋稳。“市场大概率依然处于区间震荡,短期下行压力较大,风险释放后可以关注业绩确定的优质标的。”上投摩根表示。

   积极关注国企改革主题

  具体操作方面,魏凤春建议宜坚持稳中求进的做法,超配股票、低配债券,相对看好轻工制造、计算机、基础化工和交通运输行业以及国企改革主题。

  融通基金也表示,市场热点的持续性在下降、增量资金入市不足、短期市场向上的空间受限引发昨日大跌,上证指数在4000点左右遇到了较大的阻力。后市将继续震荡,并寻求新的交易性投资机会。

   从估值的角度来看,除了少数超级大盘股之外,其他较多的个股下跌已经较为充分,估值已经回到合理状态,无论是优质股票还是超跌标的,都具有一定的安全边际。部分公募基金认为,市场最恐慌的阶段已经结束,后续市场可能仍会有局部的波动,但有基本面支持的个股行情有望展开。他们认为,个股走向分化是必然。值得注意的是,这些基金均看好国企改革主题。

  对于国企改革顶层规划出台,魏凤春认为,由于国企改革关注度长期处于极高水平,不同理解较多而且都已相当固化,再加上顶层规划本身是各方权衡的结果,它的出台不太可能形成市场向上或者向下的趋势。

  北京融和资本总经理仲崇敬则表示,昨日市场下跌没有直接诱因,也没有明显利空,主要的原因还是整个市场投资者的信心不足。目前市场短期仍处于去泡沫化的过程中,明后年会再次进入上涨区间,但将是结构化的牛市,很多股票泡沫化仍然严重,即使未来走出牛市,也不会有好的表现。

   信达澳银基金认为,目前国内经济企稳的迹象增多,但政策友好的局面依然维持,国企改革预期继续发酵。前期市场的普跌导致许多质优股被错杀,从而提供了较好的介入机会。建议继续积极参与市场的反弹行情,努力挖掘被错杀的优质成长标的,并积极关注军工、冬奥会、国企改革等主题。

  对于后市的投资布局,长信基金研究发展部负责人高远认为,清盘期大量有价值的股票被错杀,挑选错杀股显得至关重要。在谈到比较看好的投资方向时,高远始终坚持国企改革和迪斯尼主题。“迪斯尼具有被翻炒的价值,一波炒完,会有下一波”。至于国企改革,他十分期待国企改革“龙头大哥”的出现,第一波龙头南北车,第二波中远和中海,积极等待第三波主线的出现。

  中欧基金[微博]表示,投资上可以密切关注短期政策托底带来的反弹,适当考虑左侧布局。后续可能会有对冲贬值压力的一系列宽松政策支持,或将在市场悲观的背景下出台。整体来看,投资者对后市无须过于悲观。

   博时基金[微博]宏观策略部高级策略分析师余军博士表示,市场普遍预期、已进入倒计时阶段的国企改革顶层方案,包括混合所有制改革、员工持股、国资委[微博]的职责、央企分类等内容,以此文件的出台为契机,下半年国企改革有望进入全面加速期。“我们认为,国企改革在二级市场出现大的投资机会,应满足两个条件:第一,国有控股的上市公司估值偏低;第二,市场对国有企业的预期偏悲观。”如果不满足这两个条件,即国有企业估值不低,或者市场预期不足以扭转,那么国企改革的机会就可能受限。按照此逻辑,国企改革的红利更多地体现在受体制约束较大而市场化竞争程度较高的行业,比如医药消费领域等。另外,主营业务发展受阻,经营业绩偏差而市值较小的国有企业,可能存在重组预期。地方国资改革的投资机会相对更多,譬如地方国资的整体上市等,可关注平台型或市场竞争优势良好的地方国资企业。

  凯石投资也认为,目前以银行为代表的大盘蓝筹股尽管具备低估值和高股息率的优势,但由于其行业缺乏成长性,因此更多的是防御性的配置价值。从估值合理加上业绩高增长以及未来行业成长空间来看,布局反弹的投资机会重点关注新兴产业,集中在中小板、创业板里面的龙头个股。主题投资方面,重点关注迪斯尼和地方国资改革。

  南方基金也认为,市场整体风险有限,预计在管理层维稳托底和市场逐渐修复信心的推动下,未来反弹过程中的下跌幅度有望逐步减小,无需过度恐慌。

   如果做一个中长期的布局,大成基金认为,应“去伪存真”把握个股行情。场内风险偏好将有所降低,风格将更偏价值与确定性;随着退市制度的实质推进,注册制的深入,绩优蓝筹板块和个股将获得市场的青睐。同时,从主题角度,大成基金未来会继续看好国企改革、“互联网 ”和十三五规划催化等投资机会。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  后市短期仍会区间震荡

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  不少人士认为目前要寻找估值有安全边际、企业基准面改善的板块或者行业,也有基金经理看好国企改革、军工等主题。

  长信基金[微博]研究发展部负责人高远表示,市场仍处于3500~4100点的震荡区间。市场很难快速跌破3500点,缘于维稳资金仍会在恐慌时出手。后续大的行情主要靠经济形势的改善,后期会密切关注偏蓝筹、偏周期的板块,把握市场的确定性机会。

  海富通也表示,现在的市场正处在减量博弈阶段,当前的震荡是对前期维稳成果的一个巩固,有助于市场逐渐回归常态化。随着市场秩序的逐步恢复,有理由相信投资者信心也将重燃。在投资者主动放量成交的情形下,将有新的热点去引领市场。

  博时基金[微博]也表示,即使昨日市场出现大跌,亦不宜过度悲观,市场不会脱离震荡的轨道,大涨后保持谨慎,大跌后不悲观,出击热点仍是首选的策略。

  金元顺安投资副总监晏斌表示,昨日大跌充分表现了市场多空博弈的激烈程度,对后市谨慎不恐慌。看好军工、国改等强势板块,大跌后反弹能力也强。

  北京和聚投资表示,本轮动荡期之后,资本市场的外围流动性环境可能会进一步宽松,下阶段的投资机会需要更加强调估值的安全边际和企业基本面的改善。仲崇敬则表示,最近应该关注被错杀的优质股票进行中长期投资,而对于一些泡沫化的个股,则不建议进场。会比较关注医疗、央企改革、金融等板块。

  深圳凯建宏投资总经理赵立松则很乐观,预测指数在下半年可能突破5200点。“因为牛市还没有走完,市场调整到9、10月份基本到位,11、12月还会有比较明显的上升趋势,能够一直走到明年6、7月。因为一方面,从宏观上来看,为了应对美国加息,中国应该会继续保持量化宽松,市场具备流动性;另一方面,四季度宏观经济应该能够企稳,企业利润逐步回升,如果企业年报业绩好的话,就能走出一波行情。”他表示近期保持三四成的仓位,寻找一些业绩基本面已经被打到谷底的股票,同时拿10%左右的仓位做波段,摊低成本。

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