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美国联邦储备系统加息鹰派转向,三月会议记录

2月21日 - 以下是美国联邦公开市场委员会最近一次政策会议记录呈现的美联储官员预估:

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2月21日公布的1月30-31日FOMC政策会议记录:

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美联储官员在1月会议上对美国经济的预估强于去年12月会议。去年第四季实质国内生产总值增长估计稍微高于他们先前的预测,因家庭和企业支出增幅均大于预期。2017年后的实质GDP增长预估被上修,以反映出对近期实施的减税计划的重新评估,股价和海外经济增长的预期路径升高,以及美元汇率的预期路径降低。截至2020年底,实质GDP增速料将略微快于潜在增长水平;美联储官员仍认为近期实施的减税措施将在中期内温和提振实质GDP增长。失业率料将在未来几年进一步下滑,在此期间预计也将继续远低于美联储官员估计的较长期自然失业率。

  原标题:美联储如期加息鹰派转向惊呆市场 鲍威尔宣布重大决定美元黄金坐上“过山车”

对2017年整体和核心个人消费支出物价指数涨幅的估计,符合美联储官员之前的预期。中期通胀预期小幅上调,主要反映出1月份预期中资源利用率趋紧的情况。预计2018年整体PCE通胀略高于2017年,尽管消费能源价格的预期升幅放缓;预计2018年核心PCE通胀明显加快,主要是因为2017年抑制通胀年率的暂时性因素将消退,而且预计资源利用率将进一步趋紧。美联储官员预计2019年核心通胀率将达到2%,2020年整体通胀率将处于FOMC的2%目标水准。

  美联储今日如期宣布加息25个基点,调升经济预期并暗示未来可能还有两次加息。6月FOMC声明和点阵图均出现重大转变,鲍威尔证实明年1月起每次FOMC都有记者会,但并不预期通胀飙升。

联储官员认为,围绕其对实质GDP、失业率和通胀预测的不确定性,接近过去20年来的平均水平。一方面,很多关于宏观经济前景不确定性的指标仍然较低;另一方面,一些与经济前景相关的联邦政策仍存在相当高的不确定性。联储官员认为,实质GDP增长和失业率预测面临的风险比较平衡。通胀预测面临的风险也比较平衡。实际情况偏向低于预期的风险,包括较长期通胀预期可能已经下移,或者今年核心通胀数据疲弱的持续时间可能比联储官员预期的更长。他们认为,经济预计更加高于潜力水平、通胀率上升速度可能快于预期,基本抵消了上述风险。

  北京时间周四(6月14日)凌晨2:00,美联储如期加息25个基点,上调联邦基金利率区间至1.75%-2%。本次会议声明措辞更为鹰派,一同发布的经济与通胀预期更为乐观,美联储预估显示2018年加息四次,此前预估为三次,而且预计近几年通胀将略高于长期目标水平。

编译 许娜/王灿/王丽鑫;审校 张涛

  声明显示,此次加息的决定获得一致通过。据华尔街日报,美联储此次声明更加简洁,仅仅只有一页纸的长度。声明中删除了今年5月决议声明中称利率仍会“在一段时间内”低于长期水平的表述,对于加息,用“进一步逐步上调”替代了“调整”。谈到通胀预期,声明表示,长期通胀预期指标“几乎未变”,删除了5月声明中“基于市场的通胀补偿指标仍处低位”一句。

  会后公布的点阵图显示,八位联储官员预计今年全年加息四次或更多,3月公布的点阵图显示持这一预期的官员有七人。这意味着,多数联储决策者预计今年还会有两次加息,将年内合计加息四次,明年将共加息三次,而上次多数决策者预计今明两年均总共加息三次。以下为6月会后美联储公布的点阵图。

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  中值预测显示,2018年底联邦基金利率料为2.375%,今年3月、即上次公布的预计中值为2.125%;2019年底联邦基金利率料为3.125%,3月预计为2.875%;2020年底和更长期联邦基金利率分别为3.375%和2.875%,均持平3月预期。

  联储公布的最新季度经济预测显示,联储上调了今年的实际GDP增长预期和PCE及核心PCE通胀预期,下调了今年的失业率预期,上调明年的PCE通胀预期,下调明后两年的失业率预期。

  • · 2018年的GDP增长预期为2.8%,上次预期为2.7%,2018年、2019年及长期增长预期仍和上次一样,为2.4%、2.0%和1.8%。彭博认为,这暗示联储决策者怀疑特朗普政府减税对经济增长的推动作用不会持久。
  • · 2018、2019和2020年三年的失业率预期分别为3.6%、3.5%和3.5%,低于上次预计的3.8%、3.6%和3.6%;
  • · 2018和2019两年PCE通胀率预期均为2.1%,上次预计分别为1.9%和2.0%,2020年和长期PCE的预期值持平上次,分别为2.1%和2.0%。这意味着,美联储预计PCE通胀将连续三年超过2%。这反映了美联储对通胀一定期间内高于2%的容忍。
  • · 2018年核心PCE通胀率预期为2.0%,上次预计1.9%,2019和2020两年预期均为2.1%,持平上次预期。

  美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上证实,从明年一月起,每次FOMC会议后都将召开新闻发布会,该决定只为改善沟通,不传达其它信号。他称,通胀目标锚定在2%非常重要,通胀方面的胜利是达到2%目标并停留在该水平。他说美联储不寻求在贸易政策中扮演角色,贸易政策当前更多的只是一种风险,并未开始产生影响。关于前瞻性指引,他称当利率接近中性水准时,在货币政策声明中保留“宽松”措辞将不再恰当;现在是合适的时机移除前瞻性指引,这一更改不反映政策观点的任何变化。

  不过记者会也传达出了相对鸽派的信号。例如,鲍威尔强调,美联储官员对两年后(2020年)的通胀预期是2.1%,仍距离2%的对称性通胀目标不远,美联储模型也没有显示通胀有可能大涨。而且,本次会议中“大多数官员都没有调整点阵图预期”。 他一再重申,美联储将非常谨慎,确保政策收紧步伐不会过快。

  声明公布后,据CME“美联储观察”,美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为68.1%;12月至该区间的概率为39.0%。随后美指上扬30点,现货金、银短线急挫,现货黄金跌超4美元。但在鲍威尔新闻发布会之后,现货金银扭转声明后的跌势,黄金上破1300美元关口,白银上破17美元关口。

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  以下为FOMC在6月12-13日货币政策会议后发布的声明全文,括号内为上次会议声明的措辞,红色粗体字为新增语句:

联邦公开市场委员会(FOMC)自5月(3月)会议以来获得的信息显示,就业市场继续增强,经济活动一直以稳健(温和)的步幅增长。平均而言,就业增长最近几个月保持强劲,失业率下滑(保持在低位)。最近的数据显示家庭支出增加(较强劲的四季度增速略显温和),而企业固定投资一直(新增词语)持续强劲增长。今年整体通胀和不计入食品和能源价格的核心通胀率年率接近2%。总的来说,(删除语句:基于市场的通胀补偿指标仍偏低,基于调查的)较长期通胀预期指标变动不大。委员会将依照法定的目标,寻求促进就业最大化和物价稳定。委员会仍预计,联邦基金利率目标区间的逐步上升与经济活动的持续扩张相一致。(随着货币政策立场的逐步调整)经济活动、就业市场状况和通胀(删除部分:中期内经济活动将适度扩张,就业市场状况将保持强劲。衡量未来12个月通胀率的指标)料将在中期内运行在委员会的2%对称目标附近。经济前景的风险看来大致均衡。

鉴于已实现的和预期的就业市场状况和通胀情况,委员会决定将联邦基金利率目标区间上调至1.75-2%(维持在1.50-1.75%)。货币政策立场保持宽松,因此会支持就业市场状况保持强劲,并带动通胀持续向2%回升。

在决定未来调整联邦基金利率目标区间的时机和规模时,委员会将评估,相对于就业最大化目标(新增词语)以及2%对称(新增词语)通胀目标,实际的和预期的经济活动状况。评估过程中将考量广泛的信息,包括就业市场数据、通胀压力和通胀预期指标,以及反映金融市场和国际情势发展的指标。(删除部分:委员会将密切监控相对于对称的通胀目标,通胀的实际情况和预期发展。委员会预计,经济未来的发展将为进一步逐步上调联邦基金利率提供理据;联邦基金利率可能在一段时间内保持在低于预期的长期利率水平。不过,联邦基金利率实际路径将取决于未来数据展现的经济前景。)

投票赞成美联储货币政策决议的FOMC委员包括:美联储主席鲍威尔、副主席杜德利、里奇蒙德联储主席巴尔金、亚特兰大联储主席博斯蒂克、理事布雷纳德、克利夫兰联储主席梅斯特、理事鲍威尔和理事夸尔斯。

责任编辑:郭建

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