必赢56net手机版_亚洲必赢网址_必赢亚州手机网站
做最好的网站

雪松控制股份入主中江信托,雪松控制股份接盘

撰文/ AI财经社 仉泽翔

扎根广州22年的雪松控股,终于在2019年迎来了其第一张主流金融牌照——最为稀缺的信托牌照。4月22日,雪松控股受让中江信托71.3005%股权完成工商注册登记变更。

图片 1

编辑/ 明萱

“雪松控股收购中江信托就是要做大供应链金融业务。” 22日,雪松控股董事局主席张劲在媒体座谈会上表示,收购中江信托对于雪松控股实业的长远发展,意义至关重要。

历时五个月,雪松控股收购中江信托71.3%股权事宜,终于尘埃落定。

雪松控股董事局主席张劲如约在中江信托的《敬告投资者书》上签下了自己的名字。

而就在上月,张劲对外宣称,雪松控股将继续聚焦于大宗商品供应链主业,成为“中国的嘉能可”。张劲的底气,或多或少源自新收购的这张信托牌照。

前者是广州民企一哥,世界500强企业;后者是2016年的信托黑马,但迅速坠落成为爆雷王。地方民企大亨变身拆雷勇士,接盘约79亿元的债务,此举一时令各界侧目。

4月22日,雪松控股受让中江信托71.3005%股权完成工商注册登记。同日,张劲赶到南昌雪松控股中江投资者恳谈会现场并给投资者大派定心丸:“雪松从现在开始,全力支持中江启动历史遗留问题的专项行动,对中江问题负责到底,维护投资人的合法权益”。

图片 2

作为近年来中国信托业的一起焦点事件,如何理解这个案例,雪松控股接手烫手山芋又因循怎样不为人知的逻辑?

图片 3

“作价不菲”的收购

01 背景:中国信托业进入主动管理时代

自2017年开始,中江信托接连踩雷。据有关媒体不完全统计,截至4月19日,中江信托被媒体曝出踩雷的产品已经高达20多个,包括金鹤系列、金马系列、银象系列和金龙系列等,涉及金额总计超过50亿元,隐隐有大厦将倾之势。

信托牌照是目前金融机构牌照中最稀缺的牌照,68家信托公司的局面已维持多年。由于监管已不再新发,收购成为获取信托牌照的唯一途径。

全球范围内看,信托制度已有800年历史;放之于中国,信托产业则刚刚走过40载春秋。起步虽晚,发展却极为迅速:目前中国信托规模为24.3万亿,仅次于银行理财的29.1万亿。

在媒体见面会上,张劲首度披露了中江信托目前逾期项目具体情况:35个逾期项目本金总规模共计79亿元,涉及投资者2400人左右。

中江信托前身是成立于1981年6月的江西省国际信托投资公司。2012年10月,更名为中江国际信托股份有限公司。截至2018年底,中江信托的注册资本为30.05亿元,管理的信托资产规模为1368.6亿元,位列68家信托公司下游。

图片 4

曾经的业绩黑马倒在了信托业寒冬,好在它终于等到了一个强力接盘方。

受历史遗留问题影响,2017年来中江信托业绩持续下滑,2018年中江信托营业收入仅3.5亿元、实现净利润7757万元,均不足2016年(营收36.15亿元、净利润19.24亿元)时的1/10。

(信托规模仅次于银行理财,图片来自广发证券)

01

对于此次的收购中江信托的价格,张劲昨天透露,“收购中江信托还没有确定最终价格,需要根据总资产、净资产等进行全面评估后才能确定,雪松控股目前只是付了首付款。收购价格远远达不到200亿元,至于最后是100亿元以上还是100亿元以下,这个还需要复杂程序后确定。”张劲表示,雪松不是土豪,不会看到金融牌照就往前冲。

信托业的急速膨胀,必然是个泥沙俱下的过程,回顾我国托业四十年的历史,可谓波壮:

天价交易

尽管最终的价格未确定,但今年1月,张劲在公司内部雪松干部训练营第一期讲话中就表示,对于收购中江信托也纠结许久,一方面就是因为“作价不菲”,短期内会给企业带来资金压力。但权衡再三,张劲认为雪松控股具备足够实力,最终还是拿下了这块稀缺的信托牌照。

1979年-2000年,这期间的信托,肩负满足央、地、国企的融资需求的历史使命,开展类银行、证券多元服务。由于主业不明确,经营不规范,行业经历五次大调整,从巅峰的“千托大战”减少至60多家。

这是一场价格不菲的收购。

除了交易对价,雪松面临的另一隐性代价是,如何处理好中江信托交易前遗留的逾期兑付问题。张劲4月22日透露,截至目前,中江信托的逾期项目有35个,涉及金额79亿元。对于处理逾期兑付问题可能需要雪松进行一些补贴,“这个可以看做是收购成本的一部分。”张劲表示。

2000年-2007年,“一法两规”发布预示着信托业进入规范发展阶段,部分信托以创新名义频繁突破监管框架(各种关联交易和坏账计提里做文章等),引发了第六次行业整顿,强调分类监管回归本源。

虽然对于此次收购中江信托的价格,张劲没有透露具体数字,但可想而知,这是一笔天价交易。

图片 5

2008年-2011年,监管红利带领银信合作崛起。4万亿政策出台,房市被激活,地方平台融资需求强烈。同时,银信合作(信托作为银行理财的通道)被监管肯定,信托行业规模大爆炸,从1万亿涨到3万亿。

中江信托手中的信托牌照是目前金融机构牌照中最稀缺的一种。68家信托公司的局面,已在金融市场维持多年。由于监管已不再新发,收购成为获取信托牌照的唯一途径。

对于逾期项目问题,4月22日傍晚,中江信托官微发布的《告投资者书》显示,雪松控股全力支持中江信托启动历史遗留问题专项解决行动,即日起持有中江信托计划的所有委托人,可于三个月内到中江信托官微统一登记。对于已逾期项目,中江信托将在监管部门的指引下负责到底,积极并有针对性地制定“一案一策”措施,妥善、有序地解决历史遗留问题;并每两周在官网上发布跟进情况;对于未到期信托计划,中江信托将每个月在官网上更新动态,进一步夯实风控体系,全力做好委托人服务工作。同时,所有登记的委托人(包括已完成清算的信托计划委托人)都将由中江信托专人跟进,并享受后续专属的定制化服务。

2011年-2012年:房市高涨,通道业务致使系统风险攀升,信托愈发偏离本源。此时多项监管要求融资类银信合作,不得超过总额的30%,商业银行银信合作转入表内。银信合作规模从54.6%大幅下降到23.1%。

“收购中江信托还没有确定最终价格,需要根据总资产、净资产等进行全面评估后才能确定,雪松控股目前只是付了首付款。收购价格远远达不到200亿元,至于最后是100亿元以上还是100亿元以下,还需要复杂程序后确定。”张劲称,雪松不是土豪,不会看到金融牌照就往前冲。

为打造“中国的嘉能可”补上金融短板

2012年-2016年,券商资管和基金子公司因为费率更低、收益更高、不收监管限制,接下了原属于信托的“通道”业务(只要资金收益高,总有渠道能让热钱流向房地产)。几年间信托资管规模逐渐放缓。

尽管最终的价格未确定,但今年1月,张劲在公司内部雪松干部训练营第一期讲话中就表示,对于收购中江信托也纠结许久,一方面就是因为“作价不菲”,短期内会给企业带来资金压力。但权衡再三,张劲认为雪松控股具备足够实力,最终还是拿下了这块稀缺的信托牌照。

3月26日,张劲在中国发展高层论坛广州城市形象国际传播圆桌会上介绍,“雪松立志在广州成就一家世界级实业企业,成为中国的嘉能可。”张劲的底气,或多或少源自新收购的这张信托牌照。

2017年至今,资管新规“三连发”,从最初凶猛的“去通道去杠杆”,到目前深化金融供给侧改革,处理间接融资类,效率和服务能力存在不足;直接融资类,股权融资发展严重不足。

图片 6

嘉能可既是全球大宗商品供应链的领军者,同时也是全球第四大矿业集团,掌握了拥有100多座矿山等上游资源。2018年的世界500强榜单,嘉能可凭借2054.76亿美元的营收,高居第14位。嘉能可的成功离不开供应链金融服务能力的强力支撑,嘉能可在全球拥有多个私募基金公司,融资渠道畅顺,能快速便利地在全球范围内为其供应链上下游客户提供便捷的供应链金融服务。

可以说信托业又进入有一个新时代,一个主动管理的时代。

除了交易对价,雪松面临的另一隐性代价是,如何处理好中江信托交易前遗留的逾期兑付问题。张劲透露称,截至目前,中江信托的逾期项目有35个,涉及金额79亿元。对于处理逾期兑付问题可能需要雪松进行一些补贴,“这个可以看做是收购成本的一部分。”张劲表示。

全球大宗商品供应链的另一领军者托克,更是宣称,“可以在全球广泛地区为其贸易范围内的任何大宗商品安排金额从50万美元到50亿美元、期限从30天到5年不等的财务支持。”

可见,雪松控股收购中江信托,就是在资管新规背景下发生的。

对于逾期项目问题,4月22日傍晚,中江信托官微发布的《敬告投资者书》称,雪松控股全力支持中江信托启动历史遗留问题专项解决行动,即日起持有中江信托计划的所有委托人,可于三个月内到中江信托官微统一登记。

与嘉能可、托克等国际巨头相比,雪松控股若想在大宗商品供应链主业发力成为世界级企业,其现有的供应链金融服务能力还需要做很大提升,通过此次收购获得信托牌照,将可以补上雪松的金融短板,为其供应链上下游企业提供更便捷的金融服务。

02 入局:百亿对价接盘“暴雷王”

《敬告投资者书》中透露,对于已逾期项目,中江信托将在监管部门的指引下负责到底,积极并有针对性地制定“一案一策”措施,妥善、有序地解决历史遗留问题;并每两周在官网上发布跟进情况;对于未到期信托计划,中江信托将每个月在官网上更新动态,进一步夯实风控体系,全力做好委托人服务工作。同时,所有登记的委托人(包括已完成清算的信托计划委托人)都将由中江信托专人跟进,并享受后续专属的定制化服务。

“中江信托将会放到雪松的供应链板块,主要服务我们上下游8000多家企业,借助未来开发的特色供应链金融业务,雪松控股可以赚利差和产业加速流转两道钱”。张劲表示,雪松更看重的是,供应链金融加速其整个供应链业务的流转速度。

中江信托成立于1981年,前身为江西国际信托,其原本只是一个普通信托,一切的改变都发生在2016年。

02

目前,雪松控股现有的大宗商品供应链、文旅、社区服务等业务,与中江信托有很大的契合。“中江信托与雪松控股现有的业务有比较强的互补性,比如,雪松智联科技集团在全国范围内拥有几十万高净值业主资源,能为中江信托源源不断地精准提供高净值人群客户资源。”一名接近雪松的人士表示,而且,雪松控股在供应链行业有丰富经验与资源,也可与中江信托进行业务结合,发展出特色的供应链金融业务。

上文回顾信托业四十年进程中,有一个时空的缝隙:

昔日黑马遇寒冬

2016年5月-2017年11月,券商资管和基金子公司步了信托的“后尘”,同样被监管要求提高费率,约束通道业务发展。通道业务此消彼长回流向信托,就在这一年,中江信托完成了跨越式的发展。

中江信托前身是成立于1981年6月的江西省国际信托投资公司。2012年10月,更名为中江国际信托股份有限公司。这家成立38年的的老牌信托公司一度被业内认为是一匹冉冉升起的黑马。

2016年,中江信托密集发行产品,激进扩张之下当年业绩跨越式发展。收入达到36.16亿元,利润达到19.25亿元,在60家信托机构之中排名第13位。当然风格的变化,离不开上一任控股方的操盘,这里就不再展开。

2016年是中江信托由盛转衰的重要节点。在激进扩张的思路下,中江信托密集发行了多只信托项目后,实现了当年的营收和盈利突飞猛进。公开资料显示,2016年,中江信托实现营收36.16亿元,净利润19.25亿元,在60家信托公司中排名上升到第13位。

后来的事情,大家都知道了。资管新规来了,激进扩张的风险全部暴露出来,包括金马系列、金鹤系列、金龙系列、银象系列等多个项目无法兑付本息。

激进的扩张政策背后,暗藏诸多风险。截止2017年9月,信托业的资管规模已超24万亿。看似繁荣的信托市场中,乱象集聚。一方面许多机构假借信托避了监管政策,存在监管套利;另一方面,通道业务带来的规模扩张,只一种是依靠牌照红利的虚假繁荣,对于机构本身的管理能力提升并无帮助。

图片 7

监管层多次表露出对风险的担忧。

中江信托从黑马彻底的变成“雷震子”,眼看高楼起,眼看楼塌了,其2018年业绩如下:

2017年末靴子终于落地。银监会下发《关于规范银信类业务的通知》,对银信类业务定义及银信通道业务定义进行明确,并对银信类业务中商业银行和信托公司的行为进行规范,并对加强银信类业务的监管提出相应要求。

收入3.5亿元,相比2016年巅峰时下滑了90%;

在此之后,2018年1月末召开的2018年全国银行业监督管理工作会议进一步提出提出,要逐步压缩银信类通道业务,态度与55号文一脉相承。

利润7757万元,相比2016年巅峰时下滑了96%。

在高压之下,中江信托的泡沫被戳破。2017年、2018年,中江信托连续两年业绩大幅滑坡。至2018年中江信托营业收入仅3.5亿元,较2017年同比下降63.0%。

这期间,中江信托还创造了一个记录。不断的爆雷,造就了中国信托业数量最多的维权群体。

图片 8

在这样的背景下,雪松控股入局了。

来源/图虫创意

4月21日,中江信托官网显示:雪松控股历时5个月,正式拿下中江信托71.3%的股份。雪松控股老板张劲表示,对价在100亿上下,并承诺将在9个月之内解决目前已暴露的信托计划逾期问题。

按营业收入计在68家信托公司中排名第55位;2018年中江信托实现净利润4700万元,较2017年同比下降72.8%,按净利润计在68家信托公司排名第59位。

为什么要买这么一个爆雷王,并敢于立下9个月内为投资者解决兑付问题的“flag”?如果你了解雪松控股的发展脉络,可能就毫不意外了。

更为严峻的是,2018年以来,中江信托前期发行的信托项目开始陆续到期。但是,受到宏观经济波动性较大、信用环境趋紧和监管趋严等影响,包括金鹤系列、金马系列、银象系列和金龙系列等多个项目无法按期兑付本息。

03 逻辑:“逆周期掘金”拿下全能型金融牌照

就在本次沟通会的3天前,4月19日,据界面新闻消息,中江信托两只分别名为“金马419号隆阳广厦投资开发建设有限责任公司应收账款投资集合资金信托计划”和“银象402号施甸县天源供水有限公司应收账款投资集合资金信托计划”出现逾期。

雪松控股由张劲在1997年在广州创办,目前是广州最大民营企业,位列世界500强。之所以说了解雪松的发展历程,那么其收购中江信托就毫无让人意外——因为“逆周期掘金”恰是这家公司的基因。

据悉,这两款产品有诸多共同之处,融资方都是云南省保山市的国企,项目经理为同一人。中江信托将2018年的颓势延续到了2019年。

雪松控股靠地产项目起家,第一个项目就是超级复杂的烂尾楼,产权问题、债务问题和工程问题一大堆,张劲硬是天天跑机关,跑相关债权人,跑工程方,一点点的搞定的这个项目。

03

此后,雪松控股又拓展到房地产的上游,并先后控股了齐翔腾达(SZ:002408),希努尔(SZ:002485)两家A股公司。

雪松控股入主

张劲曾在内部讲话中表示:“国家调控,总是有张有弛。经济政策,这个时期紧缩,下个时期又会扩张。做企业需要审时度势,但在关键时刻更需要逆向思维,因为最后赢家总是少数。我从不相信随波逐流,我信的是未来主义,信的是蓝海战略。别人争抢最厉害的时候我不会出手,而当大家觉得牌照进入贬值轨道的时候,我们就可以着手布局。”

虽然强力接盘侠已经找到,但对于中江信托来说,好日子还得等等。

以齐翔腾达和希努尔为例,雪松并购这两家公司时,受让价格几乎都是在最低位,即使在2018年A股市场最为低迷时期,两家公司也没有低过收购价格。

“逾期项目对中江的品牌破坏力最大,几乎是毁灭性的。”张劲在4月22日的媒体说明会上表示,业务的恢复只能用诚心诚意获得投资者的谅解。

回归到中江信托这则案例:信托牌照与雪松控股原有的业务,能够形成高度的协同。

对于雪松控股来说,拿下中江信托是完善雪松控股金融布局的一步棋,补齐了其在供应链金融上的一块短板。一位接近雪松的人士表示,雪松控股一直在提升金融服务的能力,其金融业务覆盖私募基金、财富管理公司等,还参股过多家主流金融机构,熟悉金融机构治理、风控与业务。

此前我们说过,信托分为财富管理和资产管理两端:

“中江信托将会放到雪松的供应链板块,主要服务我们上下游8000多家企业,借助未来开发的特色供应链金融业务,雪松控股可以赚利差和产业加速流转两道钱。”张劲表示,雪松更看重的是,供应链金融加速其整个供应链业务的流转速度。

财富管理。雪松控股在社区服务领域,能触达几十万的高净值客户。这能为中江信托输送源源不断的、精准的高净值客户资源。

张劲本人在金融市场野心不小。2019年年1月,张劲在一次公司内部讲话中,明确透露了中江信托未来的方向。张劲称,“信托牌照目前对雪松控股最现实的作用是提升公司产业链金融服务能力,尤其是对供应链金融而言。”

资产管理。雪松控股已经成为大宗商品、文旅、物业等多个领域的核心企业,建立了紧密的上下游供应链网络,这是其资产管理的独有资源。

3月26日,张劲在中国发展高层论坛广州城市形象国际传播圆桌会上更是豪言,“雪松立志在广州成就一家世界级实业企业,成为中国的嘉能可。”

信托的激烈竞争源于同质化,而雪松控股的客户资源,以及供应链投资场景,保证其能在一定程度上找到自己的利基市场。

众所周知,嘉能可既是全球大宗商品供应链的领军者,同时也是全球第四大矿业集团,掌握了拥有100多座矿山等上游资源。2018年的世界500强榜单,嘉能可凭借2054.76亿美元的营收,高居第14位。

以往信托主要是提供信贷资金,充当债权人角色。在供给侧改革推动下,信托在资产证券化、产业基金、投贷联动等领域会有更多的作为。雪松拿下中江信托,就是拿下一个横跨信贷、资本市场及实业的“全能型”金融牌照。

嘉能可成功的背后是其强力的供应链金融服务能力。嘉能可在全球拥有多个私募基金公司,融资渠道畅顺,能快速便利地在全球范围内为其供应链上下游客户提供便捷的供应链金融服务。

另一方面,信托将回归财富管理主业。伴随居民财富提升,消费信托、慈善信托、家族信托等增量需求将不断涌现。信托市场的大前景是光明的,这也许就是张劲在内部讲话中“看到的未来,相信的未来主义”。

图片 9

04 表态:9个月内解决已暴露的逾期问题

4月22日,张劲在媒体会上再次强调,中江信托未来将聚焦供应链金融业务,做特色金融。张劲表示,信托竞争激烈源于同质化,雪松控股在大宗商品供应链上的优势可以为中江信托带来丰富的应用场景、产业优势,特别是在供应链金融上有突破。

目前,对于雪松控股而言,首当其冲的事务性工作是解决中江信托逾期兑付等历史问题。

目前,雪松控股已成为大宗商品、文旅、物业等多个领域产业链上的核心企业,依托于旗下两家上市公司,建立了密集的上下游供应链网络,有着丰富的供应链金融应用场景。

4月22日,收购中江信托的股权变更登记完成的当天,雪松控股旋即在南昌召开投资者恳谈会和媒体沟通会。

除此之外,中江信托在雪松控股手中重启业务的另一个优势是,目前雪松智联科技集团在全国范围内拥有几十万高净值业主资源,能为中江信托源源不断地精准提供高净值人群客户资源。

张劲代表雪松控股为中江信托的历史遗留问题向现场的投资者鞠躬道歉,并宣布即日起正式启动中江信托解决历史遗留问题专项行动。

在展望中江信托未来时,张劲说,希望将中江信托改名为“雪松国际信托”。

图片 10

【本文由AI财经社原创出品,未经许可,任何渠道、平台请勿转载。违者必究。】

张劲表示,中江信托和新的大股东雪松控股首要的工作是尽全力解决历史遗留问题,对投资者负责到底,“我个人将作为中江信托历史问题的第一负责人。”

当日下午17点,中江信托官网发布了由雪松控股集团和中江信托联合署名,并由张劲签署的《敬告投资者书》。

《敬告投资者书》表示,基于与委托人的现场交流沟通,雪松控股及中江信托承诺:

将在未来三个月内(即2019年7月22日前)全面组织信托计划委托人信息登记,处理好逾期信托项目问题,委托人将2019年4月22日前已出现逾期的信托计划项下的相关利息权利转让给雪松控股,由雪松控股保障支付投资者在本金兑付前的利息(按原信托合同约定的预期年化收益率及付息频率)。

同时,完成上述信息登记及相关利息权利转让周期后的六个月内(即2020年1月22日前),雪松控股推动中江信托以包括向雪松控股转让契合雪松控股自身产业发展的债权、向资产管理公司转让债权、以及追索信托计划原债务人等多种方式有序解决,雪松控股确保支付投资者全额本金。

根据统计,中江信托目前最新的逾期项目产品约35个,总规模约79亿元,累计涉及投资者约2471人。

“虽然逾期项目总规模约79亿,但是大数我们之前仔细核过,雪松控股真正要出的部分远到不了这个数目。”据张劲称,雪松控股解决历史遗留问题的付出,也会纳入到受让中江信托控股权的对价里进行综合考量。替代中江信托承担的这部分,包括收购中江信托的支出,不会对雪松控股本身的运作造成影响。

对于雪松控股而言,未来9个月将成为其踏入信托业的答辩期。而在中江信托解决完历史遗留问题之后,雪松控股将考虑与其他股东一起,对其进行增资,并且准备申请将中江信托改名雪松国际信托。

本文由必赢56net手机版发布于必赢亚州,转载请注明出处:雪松控制股份入主中江信托,雪松控制股份接盘

您可能还会对下面的文章感兴趣: