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独立理财,法国首都股票(stock)报

汇率风险和不熟悉海外市场等考虑不会迅速扩大外汇投资出口,对于保险公司投资资产收益率的影响较小。而从长期来看,境外投资对保险公司减小权益类资产投资收益率的波动性有重大的正面作用,从而对内涵价值估值法中非常重要的投资收益率假设有正面影响。

  “并且从风险程度来看,国内国际资本市场趋同。但中资机构对于境外资本市场及法规、规则和投资偏好的熟悉程度还不够,面对更为细化和严格的市场法规和条款,中资机构需要尽快适应国际‘游戏规则’。”

  对于一些客户想参与海外资本运做起到推动作用,也许在不久的将来你可以坐在家里面通过保险公司资金境外投资参与香港H股或海外股票市场的投资。保险资金境外投资使得保险资金的投资渠道拓宽了这样保险公司的收益肯定能大大提高,从而可以为保险人带来更多的收益。

  保险资金QDII 办法闪电出台

  QDII着眼于长远

  保险公司运用资金的渠道将大大拓宽。在投资范围上,保险公司将获准由投资香港市场为主拓宽到全球市场,而首当其冲的则是伦敦、纽约等成熟金融市场,投资产品方面,除了可以投资货币市场产品和固定收益类产品。

  安信证券:

  据中国人寿富兰克林资产管理公司有关负责人介绍称,利用两个母公司的品牌和管理优势,公司一直在积极争取为内地保险同业开展外汇托管业务,同时以民生银行、中信证券为重点,与国内银行、证券、基金公司合作开发和管理QDII产品。

  国务院日前颁布《国务院关于保险业改革发展的若干意见》,明确提出支持保险资金境外投资,根据需要不断拓宽保险资金运用的渠道和范围,为国民经济建设提供资金支持。

  海通证券:

  最看好香港H股

  必赢亚州,对客户的影响

  据悉,此前部分保险机构已经获准先行投资香港H股及境外投资试点,为此积累了相当经验。

  目前中国A股市场涨势喜人,而且人民币升值预期强烈,导致很多机构可能没有购汇投资的动力。但是长远来看,必须关注国际成熟资本市场,这些市场具有收益稳定、投资品种多元化等优势。

  新办法与去年年底颁布的征求意见稿没有重大差异,新办法对于保险公司投资方面的影响主要在长期。从短期来看,保险公司出于规避

  据该负责人介绍,如果仅投资境外固定收益类产品,保险公司并不是太积极,如一年5%的收益率再加上一年内人民币升值5%的损失,需要寻找收益率高达10%的投资品种才能有效规避风险。

  此次颁布的新法规,较原有法规有了很大突破:投资品种拓宽,保险资金可投资范围几乎囊括了国际资本市场的主流投资产品和所有成熟资本市场;允许为了避险目的而进行衍生品交易;给予委托人、受托人更多互相选择的空间;对账户管理、风险管理、信息披露、监督管理等方面,做了更为全面、科学的安排。在新的政策支持下,保险公司将可以在海外投资上有所作为。

  《办法》的闪电出台,标志着保险资产管理步入新的发展阶段,可能将部分投资A股的保险资金分流,投向收益率高、市场运行稳健的境外资本市场,甚至对大盘未来走势造成一定影响。

  主要依靠购汇

  对于保险公司而言,在政策允许的诸多境外资本市场中,香港市场的风险相对最小。比如一些国内保险公司在去年也曾获特批购买在香港上市的中行、工行股票,已经积累了一定的实践经验。许多内资保险公司已在香港成立资产管理公司。特别是一些在国内的外资保险公司通过这个政策的出台依靠本身分布在全球的营销体系和丰富的资产管理经验,为客户提供更好地服务。

  7月25日,中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局正式发布《保险资金境外投资管理暂行办法》,允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资。

  “目前我们最感兴趣的就是境外

  此外,这是对国内过剩资金的一种释放,有助于缓解“流动性过剩”。

  QDII带来的投资渠道扩展对保险业的好处显而易见,新办法允许保险资金投资于全球发展成熟的资本市场,配置主要国家或地区货币,也允许为避险目的而做的对冲交易,这为保险公司积极管理汇率风险提供了法规上的支持。

  “而汇率风险是目前不得不面对的最复杂问题。”某中资寿险机构投资部负责人称,目前除中外合资保险企业以外,多数中资保险机构都拥有外方股东,但不少外币资本金已在2004年、2005年人民币升值之前被兑换成人民币,这一部分资金所剩不多,尤其对没有外币保单的保险机构而言,QDII放行后需主要依靠购汇进行境外投资。

  鉴于资金性质的特殊,保险资金的出海策略较银行、基金等其它金融机构更为慎重。根据《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》规定,其境外投资品种限于:银行存款;外国政府债券、国际金融组织债券和外国公司债券;中国的政府或者企业在境外发行的债券;银行票据、大额可转让存单等货币市场产品等。

  “中国人寿资产管理公司成立海外公司的意图非常明显。”另据中国人寿资产管理公司相关人士称,目前公司已成功运用集团自有外币进行了中信银行H股IPO投资,参与了进出口银行境内美元债券分销,境外投资已积累了一定经验,取得较好收益。

  酝酿已久的《保险资金境外投资管理办法》即将出台,这意味着国内保险机构将由此获得QDII(合格境内机构投资者)资格。

  该负责人称,从香港市场开始到逐步向欧美市场拓展,需要一个文化和规则等方面的熟悉过程,显然,几大具备人员、技术和资金规模的专业化资产管理公司,会成为保险QDII放行后的先行者和受益者。

  插排:

  “对固定收益类产品来说,风险和收益率成反相关,风险越低,收益率越高,因此投资固定收益类产品,对其收益率提出了更高要求,如原来购买评级最高的3A债券,现在由于汇率因素可能就需要购买1A和3B评级的才能达到所需的投资收益率。”该负责人称,这无形中提高了投资品种的风险程度。

  与银行系和基金系QDII类似的是,保险资金境外投资也比较青睐香港市场。

  “而且相对A股股价来说,相同股票的H股股价还存在较大折价,相对便宜,这是很明显的一个套利机会。”该负责人称。

  境外投资渠道

  “从规避汇率风险的角度来看,掉期保值业务不失为可供保险机构采用的重要金融衍生工具,而且银行对此积极性也比较高,既无需承担风险,还可收取佣金和手续费。”该负责人称。

  (作者系信诚人寿保险有限公司北京分公司业务主任;作者邮箱fengjie2046@tom.com)

  记者 王小平 方华 张兰

  《保险资金境外投资办法》出台,将拓宽保险公司的投资渠道,降低对保险公司依赖单一市场投资的风险。放开保险资金境外投资有利于促进保险业在更大范围、更广领域、更高层次参与国际竞争,鼓励保险机构充分利用两种资源和两个市场,使得保险机构可以在全球范围内配置资产、分散风险、提高收益。

股票市场,只有股市收益才能抵消人民币升值带来的损失,首先最看中的就是香港H股。”某中资寿险公司资产管理公司负责人称。

  保险资金境外投资对于客户来说是十分利好的消息,保险公司可以推出更多的理财产品供客户选择,广大客户可以依托保险公司参与国际资本投资从而获得投资利益最大化。

  自2006年6月国务院批准保险机构购汇投资境外市场,一年之后,中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局于7月25日正式发布了《保险资金境外投资管理暂行办法》(以下简称《办法》),允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资。

  这意味着国内保险机构将由此获得QDII(合格境内机构投资者)资格。同时为保险资金的投资渠道将得到拓展,有利于丰富和提高保险公司的资金管理经验。

  就在保险资金入市比例悄然升至10%的同时,保险QDII允许保险公司购汇进行境外投资。保险资金如此“一进一出”,在业内人士看来,对A股市场不会产生较大影响。“现阶段多数保险公司不会选择购汇投资境外市场。”其理由在于,今年以来,人民币升值约4%,国内一年期存款基准利率升至3.33%,这意味着保险资金“出海”至少需要7%的收益率才能实现“打平”。

  另外,根据新办法,允许保险公司通过购买外汇进行境外投资,而此前保险公司只能通过自有外汇投资,保险资金运用有了更大的拓展空间,保险公司有了更多选择。

  尽管港股25日午后持续有沽压,恒生指数全日收报23362.18点,跌110.7点。但延续近几个月来的走高态势,尤其在保监会即将出台保险公司境外投资管理办法这一利好消息的鼓舞下,H股指数已连续创出新高,24日恒生指数收报23472.88点,连续三个交易日刷新记录。多名分析师认为,投资者对内地经济增长将推高在香港上市的中资股感到乐观。

  QDII是QualifiedDomesticInstitutionalInvestor(合格的境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券投资的基金。和QFII一样,它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下,有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

  不可否认,《办法》允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资,有助于缓解人民币升值压力和支持国家宏观调控,更有利于保险机构改善资产配置和分散风险。

  根据《保险资金境外投资办法》,保险资金境外投资品种可以包括:一是货币市场产品,如商业票据、大额可转让存单、回购与逆回购、货币市场基金等;二是固定收益产品,如银行存款、结构性存款、债券、可转债、债券型基金、证券化产品、信托型产品等;三是权益类产品,如股票、股票型基金、股权、股权型产品等。

  很多业内人士认为,正因为对多数具备QDII资格的保险机构而言,购汇是一个不得不采取的途径,因此投资哪些品种能够获得高收益率成为市场关注的焦点。

  文/冯 杰

  记者了解到,中国人寿自2005年以来,已经为境外投资进行了战略投资和准备工作。2005年11月30日,中国人寿资产管理公司在香港成立了中国人寿资产管理(香港)有限公司,2006年12月8日公司取得香港证监会颁发的资产管理资格,同时与美国最大的上市资产管理公司富兰克林邓普顿集团成立合资公司,公司更名为中国人寿富兰克林资产管理公司。

  根据规定,保险机构境外投资总额不超过上年末总资产的15%。委托人根据资产配置和风险管理需要,可以按照投资品种或者不同工具,自主配置和安排境外投资比例。单一信用主体或者产品的投资比例,应当符合保监会有关规定。委托人实际投资总额,不得超过保监会和国家外汇局核准的投资付汇额度等。

  不仅如此,人民币升值预期依旧存在,加之境外投资的潜在风险,两项因素相加,让保险公司不得不有所顾虑,尤其在当下,汇率风险首当其冲。

  由于面临人民币升值的压力,保险资金投资渠道放宽已经成为当务之急,但与此同时,如何有效规避汇率风险成为一项复杂的课题。

  保险资金放宽了境外投资的渠道,从全球资产配置角度来说,保险资金可以规避一定的风险。毕竟如果保险资金只能在国内运用,就面临着鸡蛋放在一个篮子里的风险。保险资金在全球范围内的投资配置,可以规避系统风险。

  事实上,很多中资险企已经在尽快熟悉国际“游戏规则”和全新的投资环境。

  目前国内资本市场的“盘子”比较小,保险公司只有开拓更多的渠道才能提高投资收益,境外投资不失为一种好的选择。保险资金境外投资对于资本的向外扩张无疑是一大利好,在人民币升值的过程中,境外资产用人民币衡量相对便宜,因此保险资金QDII出台有利于国内资金的境外投资。

  可投资海外股市

  多币种、多品种的投资许可,鼓励保险公司进行全球化的投资配置,避免集中投资于某一单一市场、单一品种而可能导致的风险积聚。有助于保险机构引进国际一流机构的成熟理念和先进技术,提升资产管理能力,分散运作风险,提高投资收益,增强竞争实力。

  什么是QDII

  近期,酝酿已久的《保险资金境外投资管理办法》即将出台,保监会正在加紧制定相关实施细则。中国保险业将迎来发展史上新的里程碑。

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